20240128-国盛证券-建筑材料行业周报_政策密集出台_情绪明显好转_关注开工链条_17页_1mb

报告总结：建筑材料周报（2024年1月22日至26日）

核心数据回顾

• 整体板块表现：建筑材料板块（SW）周涨幅达199%，相对沪深300的超额收益为0.4%。水泥（SW）上涨280%，玻璃制造（SW）下跌172%，玻纤制造（SW）上涨425%，装修建材（SW）上涨152%。板块资金净流出389亿元。
• 政策影响：本周政策密集出台，包括广州放宽120平米户型限购、住建部部署地产融资协调机制，以及基建特别国债资金待落实5000亿以上。政策支持下，地产新开工有望加速筑底，春季基建推动实物工作量脉冲。
• 行业观点：建议提前布局水泥板块（如海螺水泥），关注消费建材底部布局机会（如东方雨虹、科顺股份）。短期需警惕原材料价格波动和地产回暖不及预期。

各子行业分析

水泥行业

• 市场动态：需求持续走弱，全国水泥价格指数环比下降6%，出库量大幅减少。库存高企，预计下期行情稳中偏弱运行。政策支撑下，新开工逐步企稳，碳中和错峰生产影响库存去化。
• 数据：全国水泥库容比环比上升110%，产能利用率42.7%。短期价格震荡，长期盈利改善预期但风险并存。

玻璃行业

• 市场动态：价格轻微上涨0.2%，库存接近3000万重箱。下游备货谨慎，临近春节需求转淡，政策情绪稳定促价格震荡。
• 数据：浮法玻璃日度毛利环比持平，全国库存同比减少。行业冷修停产产线增加23条，复产新点火产线较多，价格随需求疲软偏弱。

玻纤行业

• 市场动态：无碱粗纱价格环比下调14.5%，电子纱价格稳。供给增量大，库存增至8426万吨，行业开工率较低。下游需求下降，价格维持平稳。
• 数据：产能同比增长34.2%，库存同比增幅31.15%。成本支撑强，但利润压力大。

消费建材与碳纤维

• 消费建材：需求弱复苏，价格波动大。建议布局高性价比标的，如PVC、沥青等原材料价格上涨影响利润率。
• 碳纤维：价格环比持平，产量975吨。行业库存高企，出口量增长44.53%，进口依赖减少，但国内生产和需求不平衡，毛利负值显著。

风险提示

• 主要风险：地产需求回暖不及预期、原材料价格快速上涨、供给过剩加剧行业竞争。
• 短期建议：关注政策受益板块和高成长性个股，具体包括海螺水泥、东方雨虹。长期需监控政策执行和经济数据变化。