2017-燃料电池能源主题新趋势深度分析_61页_3mb

燃料电池汽车与A股主题投资分析总结

核心内容

燃料电池汽车作为新能源汽车的重要发展方向，其技术成熟度和产业化进程正在加速。国际上，丰田、本田、奔驰、通用、现代、福特等车企纷纷推出燃料电池车型，且已实现量产和市场化。随着技术进步和成本下降，燃料电池汽车有望成为未来新能源汽车市场的重要力量。国内燃料电池产业仍处于研发和试验阶段，但已有部分企业开始布局相关技术，为未来主题投资奠定基础。

主要观点

1. 燃料电池汽车技术发展趋势

   • 国际燃料电池汽车龙头已从系统集成转向整车制造，如丰田和本田。
   • 丰田Mirai和本田Clarity等车型的推出，标志着燃料电池汽车开始进入市场。
   • 燃料电池系统成本大幅下降，从2000美元/kW降至200美元/kW，未来有望降至50美元/kW。
   • 电池系统成本占整车成本的63%，储氢系统占8%，电机、电控等占9%，其他占20%。

2. 燃料电池汽车的市场前景

   • 2030年全球燃料电池汽车销量预计达350万辆，占电动汽车销量的10%。
   • 到2050年，燃料电池汽车将与纯电动汽车和插电式混合动力汽车形成三足鼎立之势。
   • 日本、韩国、美国、欧洲等国已制定大规模加氢站建设规划，为燃料电池汽车提供基础设施支持。

3. 国内燃料电池产业发展现状

   • 国内燃料电池汽车技术仍处于研发阶段，整体落后国际先进水平约10年。
   • 中国已出台相关政策和规划，推动燃料电池关键材料的国产化和产业化。
   • 国内企业如同济科技、大连新源动力、科力远、南都电源、贵研铂业、富瑞特装、金风科技等正在积极参与燃料电池产业链建设。

4. 燃料电池产业链投资机会

   • 燃料电池系统、储氢技术、催化剂、加氢站建设等环节为投资重点。
   • 国内企业有望通过技术进步和国际合作实现后发优势，参与燃料电池产业的全球化竞争。

关键信息

国际车企布局燃料电池汽车

• 丰田：2014年推出Mirai，2015年登陆欧洲，2016年在日本租赁销售。
• 本田：2015年发布Clarity，2016年在日本开始租赁销售。
• 现代：2013年在韩国上市，销量仅273辆，主要受高售价和加氢站不足影响。
• 奔驰：2017年推出新一代燃料电池车F-CELL。
• 通用：2007年推出燃料电池车Equinox，2020年前计划推出更多车型。

燃料电池系统与成本构成

• 燃料电池系统成本为1000~2000美元/kW，是传统发动机的10~20倍。
• 未来技术改进和大规模生产可使燃料电池系统成本降至40美元/kW。
• 燃料电池系统主要由质子交换膜、铂催化剂、电极、双极板等构成，其中质子交换膜成本最高。

氢气的制、储、运与成本

• 制氢方法：煤制氢<天然气制氢<甲醇制氢<电解水，成本依次上升。
• 储氢系统：储氢罐成本约3300美元，碳纤维用量占60-70%，未来有望降低成本。
• 运输方式：压缩氢气和液氢，前者运输效率低，后者成本高但技术成熟。
• 氢气成本趋势：日本计划通过加氢站建设降低氢气成本，预计2020年氢气成本降至3元/Nm³，与汽油价格相当。

加氢站建设与成本

• 加氢站建设成本约500万美元，随着规模经济和技术进步，未来成本有望大幅下降。
• 日本计划2015年前建设20座加氢站，2025年前建设1000座。
• 其他国家如德国、美国、英国也制定了相应的加氢站建设规划。

国内燃料电池产业布局

• 同济科技：与中科院合作研发质子交换膜，已实现燃料电池汽车核心部件国产化。
• 大连新源动力：国内燃料电池领域最大企业，具备批量生产能力。
• 科力远：为丰田供应混动电池极片，未来有望供应燃料电池电池。
• 南都电源：增发投向新能源电池，参股新源动力，致力于燃料电池研发。
• 贵研铂业：铂催化剂供应商，与上汽集团合作推进燃料电池催化剂量产。
• 富瑞特装：储氢设备供应商，布局氢气储运。
• 金风科技：风电龙头，涉足风电制氢，布局氢能全产业链。

主题投资相关环节与对应标的

估值表

结论

燃料电池汽车在全球范围内正在加速发展，其成本和性能逐步接近传统燃油车。国内燃料电池产业虽尚处于研发阶段，但已有企业开始布局产业链关键环节，为未来主题投资提供基础。随着技术进步和成本下降，燃料电池汽车有望成为新能源汽车市场的重要力量，相关企业具备投资潜力。