氢燃料电池汽车专题研究报告_产学研深度配合蓄势待发_深度剖析燃料电池汽车全产业-20191015-山西证券-61页_1mb

汽车行业氢燃料电池专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于氢燃料电池汽车（FCEV）的发展现状、技术趋势及产业投资机会。分析指出，尽管氢燃料电池技术在全球范围内仍处于发展初期，但主要发达国家如日本、美国、欧洲和中国均在积极布局氢能产业，推动燃料电池技术的创新和应用。国内虽在整车制造和部分零部件上具备一定能力，但在燃料电池专用车身、底盘开发等核心技术上仍存在短板，且整体成本较高，普及仍需时间。

主要观点

• 技术发展：氢燃料电池技术尚不成熟，成本高、技术复杂、基础设施不足是其普及的主要障碍。预计未来十年内成本有望下降，新能源汽车市场仍将以纯电动和混动为主。
• 政策支持：各国纷纷推出氢能发展战略，日本以技术引领，美国注重氢能产业链建设，欧洲推动交通与氢能融合，中国将氢能列为重点产业，并在地方政府层面推出扶持政策。
• 专利布局：日本在燃料电池专利上占据绝对优势，技术全面且无明显短板；中国在电极和催化剂研发上投入较多，但整体专利质量与国际先进水平仍有差距。
• 企业布局：主要车企积极布局氢能源产业链，通过兼并收购和股权投资抢占市场先机。国内重点企业包括上汽集团、宇通客车、潍柴动力等，其在燃料电池整车和核心部件研发上表现突出。
• 产业链分析：燃料电池产业链包括制氢、储运、加氢站和下游应用。其中，制氢以传统能源化学重整为主，储氢以高压气态和固态储氢为主，加氢站建设是推动燃料电池汽车发展的关键基础设施。

关键信息

投资建议

• 投资主线：关注资金实力强、与高校合作紧密、研发实力强且汽车品类丰富的整车龙头；同时关注引进海外先进技术、布局产业链关键节点的零部件供应商。
• 推荐标的：上汽集团、宇通客车、潍柴动力。

风险提示

• 行业政策大幅调整
• 技术突破不及预期
• 行业景气度持续下行

技术发展现状

全球概况

• 2018年全球燃料电池出货量约75000台，装机容量约800MW。
• 电动汽车销量占全球汽车销量不足1%，预计2030年渗透率将达到15%。
• 燃料电池汽车主要在日韩和欧美国家实现商业化应用，中国仍处于示范阶段。

国内发展

• 整车企业如上汽、一汽等已具备一定燃料电池整车生产能力，但专用车身、底盘开发等仍需突破。
• 电堆研发能力达到60kW以内，体积比功率约为2.0kW/L，低于国际先进水平（3.1kW/L）。
• 储氢技术主要依赖35MPa高压储氢罐，70MPa技术已有突破，但关键部件仍依赖进口。
• 加氢站建设快速推进，2018年底全球加氢站达369座，其中中国有23座，排名第四。

产业链分析

制氢

• 主要采用传统能源化学重整（如天然气、甲醇等）和电解水制氢，其中天然气重整占比最大（48%）。
• 煤制氢加碳捕捉技术成为未来主流，成本较低，但需解决碳排放问题。

储氢

• 常见储氢方式包括低温液态、高压气态和固态储氢。其中，高压气态储氢技术成熟，但体积比容量低；固态储氢具有高储氢密度和安全性，是未来发展方向。

运氢

• 气态和液态运输是最为常见的方式，适用于不同距离和用户需求。

加氢站

• 加氢站建设成本较高，但随着规模效应，建设成本有望显著下降。
• 新型加氢站如太阳能加氢站和移动加氢车可作为有效补充。

领先企业分析

国际企业

• 丰田：推出Mirai燃料电池汽车，技术领先，布局广泛。
• 本田：积极研发燃料电池技术，推动商业化。
• 现代：在燃料电池汽车研发方面具有较强实力。
• Ballard：在燃料电池电堆技术方面具有国际领先地位。

国内企业

• 上汽集团：综合全面的燃料电池整车企业，商业化进程加快。
• 宇通客车：专注于燃料电池客车，技术不断进步。
• 潍柴动力：通过收购巴拉德股份，引进领先技术，布局燃料电池发动机。
• 国鸿氢能：引进先进技术并进行消化吸收。
• 亿华通：专注于氢燃料电池发动机技术。
• 美锦能源：布局氢能全产业链，涵盖制氢、储氢、运氢等环节。
• 中氢科技：与高校合作，推动燃料电池技术的研发与应用。

未来趋势与机遇

• 短期趋势：电动车技术不断完善，基础设施逐步建设，纯电动汽车销量快速增长。
• 中期趋势：电池容量和快速充电技术逐步成熟，氢燃料电池成本下降，储氢和制氢技术突破，政府推动氢燃料电池在公共交通领域的应用。
• 长期趋势：氢燃料电池技术成熟，制氢效率提升，电动车报废电池问题被重视，政府支持氢能发展，氢燃料电池汽车进入快速增长期。

专利与技术布局

• 国家层面：日本专利数量领先，中国位居第三，但专利质量仍需提升。
• 竞争机构层面：国际上主要由车企主导，国内企业专利数量较多但分散，尚未形成技术垄断。
• 专利类型：日本、美国、德国等国家的专利以发明专利为主，而中国专利以实用新型为主，质量相对较低。

结论

氢燃料电池汽车技术发展潜力巨大，但短期内仍面临成本高、技术不成熟、基础设施不足等挑战。中国虽在政策和产业布局上表现出色，但在核心技术方面仍需突破。随着技术进步和政策支持，氢燃料电池汽车有望在未来十年内实现商业化应用，成为新能源汽车的重要组成部分。