20191015-山西证券-氢燃料电池汽车专题研究报告：产学研深度配合蓄势待发，深度剖析燃料电池汽车全产业_61页_3mb

报告摘要

氢燃料电池汽车专题研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕氢燃料电池汽车的产业现状、技术发展、产业链分析、国内外政策及专利情况，以及投资建议等方面进行深度剖析。重点指出氢燃料电池汽车作为新能源汽车的重要分支，具有无污染、续航长等优点，但受限于成本高、技术不成熟、基础设施不足等因素，尚未实现大规模普及。

主要观点

技术发展现状
- 中国已掌握燃料电池整车、动力系统与核心部件技术，具备整车生产能力，但尚未掌握专用车身、底盘开发等关键技术。
- 国际上，日本、美国、韩国和德国在燃料电池技术上处于领先地位，尤其在电堆、催化剂、电解质、双极板等核心技术领域表现突出。
- 中国在电极和催化剂研发方面较为重视，但整体技术仍落后于国际先进水平。
产业普及情况
- 全球燃料电池汽车销量占比仍较低，预计2030年电动汽车渗透率将达到15%，但氢燃料电池汽车普及仍需时间。
- 氢燃料电池汽车的普及受限于成本、技术复杂性和基础设施不足，成本下降可能还需要十年左右。
政策支持情况
- 各大国家纷纷推出燃料电池发展战略，日本以技术引领，美国以氢能产业链投资为主，欧洲以交通与能源结合，中国则将燃料电池列入国家规划，并通过地方政策推动氢能发展。
- 中国在政策上采取积分制，以推动新能源汽车发展，同时促进燃料电池技术突破。
专利布局情况
- 日本在燃料电池专利数量上遥遥领先，中国位居第三。
- 日本专利布局全面，涵盖多个关键技术领域，且注重国际专利申请。
- 中国专利申请以企业为主，但整体质量与国外相比仍有差距。
产业链分析
- 燃料电池产业链包括上游制氢、中游储运、下游应用，每个环节均存在较高的技术壁垒。
- 上游制氢技术主要依赖传统能源化学重整，而电解水制氢成本较高。
- 储氢技术包括气态、液态、固态和有机液态，其中高压气态储氢技术最为成熟。
- 加氢站是燃料电池汽车运营的关键基础设施，目前全球加氢站数量较少，主要集中在日韩、欧美等地区。

关键信息

投资建议：建议关注资金实力雄厚、与高校合作紧密、研发实力强的整车龙头（如上汽集团）和引进海外技术的零部件供应商（如宇通客车、潍柴动力）。
风险提示：行业政策调整、技术突破不及预期、行业景气度持续下行是主要风险。
产业趋势：短期内以纯电动汽车为主，中期燃料电池汽车将逐步普及，长期燃料电池技术将更加成熟，成本下降，应用领域拓宽。

重点企业分析

上汽集团：最为综合全面的燃料电池整车企业，商业化进程加快。
宇通客车：专注于燃料电池客车，产业链持续完善。
潍柴动力：通过收购巴拉德股份，引进领先技术，布局燃料电池产业链。

产业链细分领域

领域	上游	中游	下游
制氢	化石原料制氢、电解水制氢、工业尾气制氢	高压气态储氢、液态储氢、固态储氢	燃料电池汽车、分布式发电等

技术对比

技术	优势	劣势
燃料电池发动机	结构与传统发动机相似，便于集成	成本高，技术复杂
质子交换膜	高电导率、低透气率	对杂质敏感，需纯态气体
催化剂	高活性、稳定性好	铂金属成本高，限制普及
电解质	与燃料电池类型对应	工作温度高，技术不成熟
双极板	导电、导热、耐腐蚀	成型与表面处理技术复杂