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信用债市场周报总结（20210807-20210814）

核心内容

本周（2021年8月8日至8月14日）信用债市场整体呈现净融资规模转正的态势，反映出市场融资需求依然旺盛，同时存在一定的偿债压力。

一级市场情况

发行规模

• 信用债总发行规模：2995.49亿元，较上周增长40.33%。
• 总偿还额：1682.93亿元。
• 净融资额：1312.56亿元，为正值，表明市场融资需求大于偿还需求。
• 城投债发行：共发行63只，金额451.60亿元。

评级结构

• AAA级：占比71%，较上周略有下降。
• AA+级：占比23%，较上周上升。
• AA级及以下：占比6%，保持不变。

企业属性

• 国企发行：2849.89亿元，占信用债发行总额的95%。
• 民企发行：148.6亿元，占比较小。

债券类型结构

• 企业债：占比3%，保持不变。
• 公司债：占比17%，较上周下降。
• 中期票据：占比26%，较上周上升。
• 短融：占比47%，较上周上升。
• 定向工具：占比7%，较上周上升。

行业分布

• 建筑装饰：占比23.62%
• 综合：占比20.27%
• 交通运输：占比12.41%
• 公共事业：占比10.70%
• 采掘：占比7.11%
• 钢铁：占比5.11%
• 房地产：占比4.12%
• 商业贸易：占比3.22%
• 其他行业：占比13.44%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达402亿元。

发行利率

• 公司债：
  • AAA级：3.24%（下降16bp）
  • AA+级：4.17%（下降53bp）
  • AA及以下：4.30%（下降163bp）
• 企业债：
  • AA+级：4.58%（下降71bp）
  • AA及以下：5.42%（下降92bp）
• 中期票据：
  • AAA级：3.51%（下降5bp）
  • AA+级：3.97%（下降20bp）
  • AA及以下：4.44%（上升39bp）
• 短融：
  • AAA级：2.79%（上升15bp）
  • AA+级：3.39%（下降7bp）
  • AA及以下：3.94%（上升13bp）

二级市场情况

收益率曲线

• 产业债收益率：整体小幅上行，1Y、2Y、4Y小幅下行。
• 城投债收益率：整体小幅上行，1Y、6Y、7Y小幅下行。

交易量

• 信用债总成交额：5181.14亿元。
• 各类型债券成交额：
  • 企业债：238.62亿元
  • 公司债：147.32亿元
  • 中期票据：2449.43亿元
  • 短融：1781.75亿元
  • PPN：564.02亿元

信用风险事件

• 树业环保科技股份有限公司：
  • 主体信用等级由“BBB+”下调至“BBB-”。
  • 原因：面临较大资金压力及集中偿债压力。
  • 回售资金兑付存在较大不确定性。
  • “18树业环保绿色债/G18树业”信用等级维持AAA。

风险提示

1. 2021年债券偿还压力较大：部分行业基本面恢复较慢，短期偿债能力恶化可能加剧债券违约风险。
2. 政策收紧风险：若相关政策趋紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露可能加快。

评级体系说明

分析师声明

本报告由分析师张旭和危玮肖撰写，基于合法合规的信息，独立、客观地出具，内容和观点均反映其个人观点。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

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