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信用债市场周报总结 (20220213-20220219)

核心内容概述

本报告总结了2022年2月13日至2月19日期间中国信用债市场的一级市场发行情况、二级市场交易状况以及相关风险提示，为投资者提供了市场动态和趋势分析。

一级市场分析

发行规模

• 总发行规模：信用债共发行2,561.14亿元，总偿还额为1,013.82亿元，净融资1,547.32亿元。
• 行业分布：
  • 综合行业占比最高，为21.40%；
  • 建筑装饰行业占比19.59%；
  • 交通运输行业占比15.80%；
  • 公用事业行业占比9.09%；
  • 房地产、化工、非银金融、钢铁、商业贸易等行业分别占比5.45%、5.37%、4.10%、3.91%、3.41%；
  • 其他行业共占比11.87%。
• 区域分布：
  • 北京发行金额最高，为335.00亿元。

发行评级结构

• AAA级：占比79%，较前一周有所下降；
• AA+级：占比15%，保持不变；
• AA级及以下：占比6%，较前一周有所上升。

企业属性

• 国企：发行金额达2,311.14亿元，占比高；
• 民企：发行金额为250亿元，占比低。

债券类型占比

• 短融：占比56.3%，较前一周下降；
• 中期票据：占比24.3%，较前一周上升；
• 公司债：占比10.8%，较前一周上升；
• 定向工具：占比6.1%，较前一周上升；
• 企业债：占比2.6%，较前一周上升。

发行利率

• 公司债：AAA级发行利率为4.10%；
• 中期票据：AAA级发行利率为3.23%；
• 短融：AAA级发行利率为2.41%；
• 利率变化：
  • 中期票据AAA级上升2bp（3.23%，前值3.21%）；
  • AA及以下中期票据发行利率上升130bp（5.10%，前值3.80%）；
  • AA+中期票据发行利率下降34bp（4.11%，前值4.45%）；
  • 短融AAA级上升4bp（2.41%，前值2.37%）；
  • 短融AA+级下降5bp（2.96%，前值3.01%）。

发行期限结构

• 1年期及以内：占比77.67%，较前一周上升；
• 3年期：占比16.12%，较前一周上升；
• 5年期：占比6.21%，较前一周下降。

二级市场分析

交易量情况

• 总成交额：信用债共成交5,192.98亿元；
• 各类债券成交金额：
  • 企业债：206.82亿元；
  • 公司债：96.00亿元；
  • 中期票据：2,066.69亿元；
  • 短融：2,269.65亿元；
  • PPN：553.82亿元。

风险提示

1. 行业基本面恢复缓慢：2022年部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
2. 政策收紧风险：若相关政策收紧，再融资滚续压力将增大，资质较差的主体风险暴露速度加快。
3. 市场不确定性：估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证证券能够在所提及价格交易。

评级体系说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法与分析声明

• 报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格的准确性。
• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，内容反映个人观点，不与报酬直接相关。

法律声明

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