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信用债市场周报总结（20210725-20210731）

核心内容概述

本报告总结了2021年7月25日至7月31日中国信用债市场的主要运行情况，包括一级市场发行、二级市场交易、信用风险事件及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场动态和风险预警。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模：2250.22亿元，周环比下降29.13%。
• 总偿还规模：2060.36亿元，净融资189.86亿元，周环比下降73.98%。
• 城投债：共发行28只，金额218.50亿元。

评级结构

• AAA级：占比65%，较上周下降。
• AA+级：占比28%，较上周上升。
• AA级及以下：占比8%，较上周下降。

企业属性

• 国企：发行2168.72亿元，占信用债发行总量的96.4%。
• 民企：发行66.5亿元，占比3.6%。

债券类型

• 企业债：占比7%，较上周上升。
• 公司债：占比18%，较上周下降。
• 中期票据：占比25%，较上周上升。
• 短融：占比46%，较上周下降。
• 定向工具：占比5%，与上周持平。

行业分布

• 综合：24.84%
• 建筑装饰：22.09%
• 交通运输：14.19%
• 公用事业：12.21%
• 采掘：6.71%
• 房地产：4.62%
• 通信：3.07%
• 其他行业：12.27%

区域分布

• 北京：发行金额最高，达259.00亿元。

发行利率

• 公司债：
  • AAA级：3.64%（上升13bp）
  • AA+级：4.96%（上升24bp）
  • AA及以下：5.15%（下降87bp）
• 企业债：
  • AAA级：3.53%（下降147bp）
  • AA+级：4.77%（上升39bp）
• 中期票据：
  • AAA级：3.58%（上升30bp）
  • AA+级：4.25%（上升56bp）
  • AA及以下：4.74%（上升31bp）
• 短融：
  • AAA级：2.90%（上升29bp）
  • AA+级：4.09%（上升51bp）
  • AA及以下：3.60%（下降55bp）

发行期限

• 1年期及以内：占比66.01%，较上周下降。
• 3年期：占比13.87%，较上周上升。
• 5年期：占比20.12%，较上周上升。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：整体收益率下行，AAA级1Y下行4.44bp，3Y下行6.85bp，5Y下行2.6bp，7Y下行3.65bp，10Y下行3.36bp。
• 城投债：除1Y小幅上行0.06bp外，其余期限收益率均下行。

交易量

• 信用债总成交额：5039.21亿元。
• 各类型成交情况：
  • 企业债：238.56亿元
  • 公司债：83.50亿元
  • 中期票据：2513.35亿元
  • 短融：1676.62亿元
  • PPN：527.18亿元

信用风险事件

本周共有7家主体评级下调，具体如下：

1. 葫芦岛银行：主体评级由A+下调至A，部分债项下调至A。
2. 顾家集团：主体评级由AA调降至AA-，部分债项下调至AA-。
3. 阜新银行：主体评级由AA下调至AA-，部分债项下调至A+。
4. 盛京银行：主体评级由AA+下调至AA，部分债项下调至AA+。
5. 河南新郑农商行：主体评级由AA调降至AA-，部分债项下调至A+。
6. 中天金融集团：主体评级由AA调降至AA，评级展望为负面。
7. 吉林环城农商行：主体评级由AA下调至A，部分债项下调至A-。

风险提示

• 2021年债券偿还压力大，部分行业基本面恢复缓慢，短期偿债能力恶化可能引发违约风险。
• 若政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差主体风险暴露速度加快。

评级体系说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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