20230603-格林期货-油脂油料期货月报_宏观情绪好转_政策兑现度决定大宗商品走势_双粕外弱内强_油脂仍在下跌通道中_35页_4mb

报告总结

宏观情绪

宏观情绪好转，主要受美联储6月加息预期降温及国内政策利好预期影响。美国一季度实际GDP上修，消费稳定，但通胀和就业放缓带来风险。国内经济数据不佳，市场期待财政政策加码，如财政逆周期调节工具出台，可能刺激经济。

供需分析

供应方面，二季度国内油脂油料供应充足，大豆到港量预期高，但油厂压榨节奏控制，库存偏低。油厂大豆到厂缓慢，豆粕库存小幅回升，菜粕库存快速下降。南美方面，巴西大豆出口良好，美豆种植进度快，天气良好可能提升产量。需求方面，养殖利润不佳，猪价走低，豆粕需求低迷；水产饲料旺季来临，但豆菜粕价差扩大影响菜粕替代。库存数据：大豆库存回升，豆粕、菜粕和油脂库存整体偏低；进口棕榈油库存下降。供需矛盾：供应偏紧但需求不足，油弱粕强格局延续。

多空逻辑

多空因素：利多包括美债上限问题解决预期、国内政策利好即将出台、美豆主产区天气升水、油厂控调节奏、库存偏低。利空包括全球经济衰退风险、CFTC豆油净多持仓转负、棕榈油和菜籽油库存高企、养殖利润不佳。操作建议：维持油脂长线空头思维；豆油2309支撑6530、压力7900；棕榈油2309支撑5790、压力7304；菜籽油2309支撑7130、压力8630；双粕振荡，豆粕2309支撑3350、压力3600；菜粕2309支撑2700、压力3100。风险包括国际原油、美元和市场不确定性。

风险提示

主要风险：国际原油价格波动、美元走势、宏观和基本面变化可能导致价格振荡。投资需谨慎，遵循市场策略。