20230610-格林期货-油脂油料期货周报_美农报告落地_基本面情况稳定_卖油买粕套利解码推升美豆油飙涨_国内油脂跟随行反弹_36页_4mb

油脂油料期货周报分析总结

宏观逻辑

• 宏观因素：美联储6月加息预期降温，但一季度美国GDP终值上修；国内经济数据不佳，财政政策预期加码。
• 整体观点：宏观情绪好转，但政策兑现度决定大宗商品走势；供需面利空仍存。

供需逻辑

• 供应端：国内油脂油料供应充足，大豆到港约2800万吨，棕榈油进口处于高峰期；巴西大豆丰产，进口成本上升。
• 需求端：生猪养殖利润持续亏损，豆粕需求受压；水产投苗旺季菜粕需求旺盛。
• 库存：国内双粕库存偏低，油脂库存总体偏低。
• 天气与厄尔尼诺：美豆主产区天气良好，厄尔尼诺现象可能对美豆单产有助益。

多空因素

• 利多：美豆种植进度快、政策利好、库存偏低、基差高位。
• 利空：CFTC豆油持仓转空、菜籽油库存高企、养殖持续亏损。

多空逻辑

• 利多：
  • 美豆主产区天气升水炒作。
  • 海关政策趋严，双粕库存偏低。
  • 内需政策预期改善。
• 利空：
  • CFTC豆油净多持仓转负。
  • 菜籽油库存高企，养殖利润不佳。

操作建议

• 油脂：多单逢高减持，关注支撑压力。
• 豆油2309：支撑位6530，压力位7900。
• 棕榈油2309：支撑位5790，压力位7304。
• 菜籽油2309：支撑位7130，压力位8630。
• 双粕：振荡局面，豆粕支撑位3350，压力位3600；菜粕支撑位2700，压力位3100。

风险提示

• 国际原油价格、美元汇率。
• 政策变动（如欧盟森林砍伐法案）。

独立性声明
本报告所采用的数据皆来自合规渠道，结论基于独立的职业理解，不受任何第三方授意影响。
日期：2023年6月10日