20230709-国信期货-油脂油料周报_美豆供给担忧_成本驱动连粕收涨_36页_1mb

蛋白粕市场分析

• 美豆市场动态：本周美豆冲高回落，因天气改善缓解旱情，但优良率持续下滑。贸易数据方面，6月美国大豆出口检验同比减少，表明供应仍偏紧。阿根廷预售数据不及预期，巴西种植面积调降，但产量预期下调幅度较大。

• 中国粕类市场：国内豆粕库存不降反增，基差大幅回落，成本驱动明显。进口大豆成本升水，内外价差均收缩。油厂开工率下调，下游需求疲软，支撑期价走强，带动连粕收涨。

油脂市场分析

• 国际油脂动态：美豆油因减产预期维持强势，棕榈油因库存回升承压。马来西亚棕榈油产量环比小幅下滑但库存增加，东南亚天气未改善，但生物柴油政策利多。印度进口数据利多棕榈油，但全球供应压力犹存。

• 国内油脂结构：国内油脂价格区间分化，菜油表现较强，棕榈油库存高位震荡。基差结构显示区域差异显著，内外价差略有修复，豆棕价差上涨。

后市展望

• 蛋白粕：短期美豆天气炒作延续，库存下降预期增强；中国需求放缓与库存回升矛盾，价格区间波动，建议波段操作。

• 油脂：国际市场MPOB报告前震荡加剧；内盘油脂跟随外盘，但出台国内政策影响需关注；短线交易以区间为主，远端供需转换需等待新作数据验证。