20230416-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_政策定调产量平控_供需延续弱平衡_17页_879kb

行业观点

政策定调产量平控，即不增不减2023年粗钢产量（基础为2022年10.18亿吨），导致供给约束增强。需求方面，房地产和基建用钢受资金短缺影响，走弱迹象明显，钢贸商出货量大幅下降。供需延续弱平衡，钢材价格和利润环比下滑，但估值低位或推动周期股乐观。推荐标的包括柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等周期股，及广大特材、望变电气等新材料股。

行情回顾

本周（4月9-14日），申万钢铁板块上涨19%，跑赢上证综指15个百分点。个股中上海钢联涨幅超572%，但部分个股如*ST未来暴跌-547%。期货方面，螺纹钢、热卷和焦炭价格周环比分别下跌23%、21%和78%，导致盘面利润大幅缩减。

行业动态

• 普钢和需求：钢材库存环比减13%，但钢贸商出货量环比降77%。需求疲软，终端线螺走货量环比增317%。
• 铁矿和焦煤：铁矿石港口库存减少18%，焦炭市场弱势运行，第二轮降价落地。供应增加但下游采购乏力。
• 其他子行业：不锈钢止跌反弹，社库消化加快；硅铁硅锰市场弱势，硅铁期货上涨；特钢和钢管需求不足，价格震荡下行。

市场跟踪

钢材出货量和库存数据：本周全国237家钢贸商出货量180万吨，环比降77%；钢材总库存减208万吨，以社库消化为主。盈利方面，五大品种毛利环比降81%。估值方面，钢铁板块PE18.2倍、PB1.06倍，相对市场仍处于低位。

上市公司公告

• 大中矿业：收购金辉稀矿股权，涉及矿权，预计净利润承诺36亿元。
• 海南矿业：八角场气田增压脱烃项目投产。
• 广大特材：可转债开始转股，增厚利润。
• 其他公司公告涉及亏损、资金永久补流等动态。

行业估值

板块PE18.2倍、PB1.06倍，相对PE和PB分别低于市场平均水平，估值低位或提供投资机会。

风险提示

主要风险包括房地产下滑影响用钢需求，制造业回暖不及预期拉低整体需求。