20230831-太平洋-存款利率下调点评_怎么看新一轮存款利率下调将落地__6页_639kb

存款利率下调点评

事件与数据

根据证券时报，多家全国性商业银行将于2023年9月1日起下调存款挂牌利率，调降幅度为10-25个基点（具体为：一年期下调10bp，二年期下调20bp，三年期和五年期均下调25bp）。此轮调整是一年内第三次存款利率下调，背景为2023年6月国有六大行统一下调存款利率后，其他银行相继跟进。

📊 历史调整对比（六大行调整变化）：

• 2022年9月：一般性下调（如2-3月定期存款下调10-12bp）
• 2023年6月：调整幅度略扩大（如：一年期定存下调10bp，部分长期定存QD提高至15-25%）
• 当前（2023年9月）：调整幅度高于2023年6月，特别是三年期和五年期存款利率下调幅度分别为25bp和25bp，创下近两年最大单次降幅。

原因分析

• 参考标准变化（存款利率市场化机制）：存款利率挂钩债券市场（如10年期国债收益率）和贷款市场利率（如LPR）。
• 10年期国债收益率持续下行（年初至现约为2.6%）。
• 1年期LPR下调至3.45%，而5年期以上仍为4.2%，显示结构差异。
• 银行净息差持续承压：2023年上半年国有大行净息差已达历史低位（仅1.67%），反映经营压力。

📉 因此，下调存款利率既是响应市场利率下行，也是银行应对利差压缩、增强信贷供应能力的策略。

影响与展望

• 信贷能力和实体经济：负债端成本下降可缓解银行资金压力，提高信贷供应能力，有助于降低企业融资成本，促进实体经济活跃。
• 居民储蓄转向消费和投资：长期利率大降→利息预期下降→推动储蓄转化为消费和投资，或提振经济。
• 债券市场利好：存款利率降→资金进入债市→债市维持偏强震荡；不改变当前资金面紧张状态，以及央行放松信号下的宽松预期。
• 风险亦逐步显现：国内经济预期走弱、稳增长措施不及预期、货币政策方向被打乱的不可逆风险都构成潜在威胁。

研究信息

• 分析师：张河生（执业资格编号：S1190518030001）
• 研究员：戴梓涵（登记编号：S1190122070013）
• 机构：太平洋证券股份有限公司

免责声明：请务必阅读正文后完整免责条款。

守正出奇 · 静宁致远