20230608-财通证券-银行_国有行再次下调存款挂牌利率点评_存款利率下调有效缓释银行负债成本_4页_313kb

国有行再次下调存款挂牌利率点评总结

核心内容

最近，多家国有大行宣布下调人民币及美元存款挂牌利率，以应对净息差收窄的压力。此次调整是继2022年以来的又一次存款利率下调潮，反映了银行业在当前经济环境下对负债成本的持续控制。

主要观点

• 事件背景：6月6日多家国有大行宣布下调存款利率，活期存款利率下调5bp至0.2%，部分定期存款利率下调10-15bp。美元定期存款利率也有下调，5万美元(含)以上1年期定期美元存款利率不高于4.3%。
• 净息差压力：2023年第一季度商业银行净息差为1.74%，较2022年下降17bp，银行面临较大的息差收窄压力。
• 存款结构变化：存款定期化趋势明显，2022年末上市银行定期存款占比上升至53.73%，影响负债成本。
• 利率下调影响：此次利率下调预计可缓释上市银行负债成本2.58bp，对净息差贡献2.38bp，提升2023年净利润同比增速2.26%。
• 受益分化：不同银行因存款结构差异，受益程度不同，国有行、股份行、城商行、农商行分别受益净息差2.60bp、1.94bp、1.93bp、2.31bp，对净利润增速的贡献也有所不同。

关键信息

存款利率调整详情

• 人民币活期存款利率：下调5bp至0.2%。
• 人民币定期存款：
  • 3个月期、6个月期、1年期保持不变，分别为1.25%、1.45%、1.65%。
  • 2年期下调10bp至2.05%。
  • 3年期和5年期下调15bp至2.45%和2.5%。
• 美元存款利率：5万美元(含)以上1年期定期美元存款利率不高于4.3%。

各银行存款结构与利率调整影响

投资建议

• 关注银行股基本面改善：宏观经济复苏背景下，银行业基本面有望好转，建议关注受益于经济复苏、贷款结构改善和息差弹性较大的银行。
• 推荐标的：
  • 增持：宁波银行、常熟银行、平安银行。
  • 未覆盖：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等国有行和部分股份行。
• 低估值与高股息：建议关注国有行、渝农商行，因其具备低估值、高股息和投资性价比优势。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 政策力度不足。
• 地产风险化解不力。

投资评级与公司评级

行业评级

• 看好：银行业整体表现有望优于市场指数。
• 中性：若经济复苏缓慢或政策效果不达预期，行业表现可能与市场持平。
• 看淡：若经济持续低迷或地产风险未有效化解，行业表现可能弱于市场。

公司评级标准

• 买入：相对市场指数涨幅大于10%。
• 增持：相对市场指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对市场指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对市场指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件。

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