20230824-国金证券-龙磁科技-300835.SZ-软磁与微逆并进_静待绽放_4页_849kb

龙磁科技2023年半年度业绩分析总结

2023年上半年，龙磁科技实现营业收入517亿元，同比增长1554%，但归母净利润同比下降3844%，扣除非经常性损益后净利润同比下降3306%。第二季度营收环比下降3.9%，但归母净利润环比增长3333%。永磁业务面临竞争加剧，毛利率下降至2.956%，软磁业务由于初期投入亏损0.12亿元。微逆业务并表后，实现营收0.62亿元和净利润0.13亿元，占总收入12%。公司财务费用同比上升334%，主要源于利息支出增加。永磁产能持续提升，软磁业务逐步摊薄成本，预计今年将贡献利润。根据业绩，下调了2023-2025年归母净利润预测45%、37%和28%，预计净利润分别为11.1亿元、18.0亿元和29.2亿元，对应PE 28.1倍、17.3倍和10.7倍，维持“买入”评级。风险包括下游需求不及预期和新产品开发延迟。