20180114-安信证券-农林牧渔第2周周报_继续优选景气向上龙头__18页_2mb

2018年1月14日农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业继续优选景气向上龙头，重点推荐生物股份和大北农，同时关注政策主题机会，如苏垦农发和北大荒。行业整体表现较好，涨幅超过沪深300指数，其中水产养殖涨幅最大，达6.10%。

主要观点

1. 行业观点

• 继续优选景气向上龙头：重点推荐生物股份和大北农。
• 生物股份：受益于养殖规模化加速，高品质疫苗需求增长，预计17-19年业绩复合增速约30%。公司通过渠道开发和产品优化，持续增长，成功竞拍益康生物，丰富禽苗产品储备。
• 大北农：作为猪料龙头，饲料销量周期向上，预计17-19年净利润分别为13.3亿、16.05亿和18.8亿，对应EPS分别为0.32元、0.39元和0.46元，维持“买入-A”评级。

2. 细分行业龙头防御性强

• 海大集团：预计水产饲料结构持续优化，猪料高增长可期，预计17-19年归母净利润分别为11.94亿、15.05亿和18.16亿，增速分别为39.6%、25.9%、20.7%，给予“买入-A”评级。
• 隆平高科：通过内生和外延方式完善产品布局，预计17-19年净利润分别为8.03亿、10.94亿和13.96亿，对应EPS分别为0.64元、0.87元和1.11元，维持“买入-A”评级。

3. 政策主题机会

• 农村工作会议召开及一号文件临近，关注政策主题机会，推荐苏垦农发和北大荒。

关键信息

1. 行业基本面跟踪

• 鸡价：黄羽肉鸡价格上涨，白羽肉鸡苗价格稳定，终端冻品价格上涨。
• 猪价：本周猪价持续上涨，但出现回落，生猪价格15.26元/公斤，猪肉价格21.52元/公斤，仔猪价格30.45元/公斤。
• 鸭价：六和鸭苗报价1.6元/羽，价格出现大幅度回升。

2. 白羽肉鸡产能数据

• 父母代鸡苗销量：67.56万套，周环比-3.57%，年同比+7.17%。
• 父母代种鸡存栏量：2234.84万套，周环比-0.08%，年同比-9.88%。
• 祖代鸡苗总存栏：119.83万套，周环比+0.9%，年同比-9.21%。

3. 风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险；
  • B：较高风险。

本周上市公司动态

• 雏鹰农牧：2017年12月生猪销量30.39万头，收入3.56亿元。
• 温氏股份：17年12月销售商品肉猪190万头，收入33.63亿元。
• 金新农：17年12月生猪销量1.52万头，收入1981万元。
• 天康生物：17年12月销售商品猪3.88万头，销售收入0.58亿元。
• 大北农：控股股东邵根伙增持310万股，拟继续增持荣昌育种。
• 安琪酵母：股东日升科技减持493万股。
• 雪榕生物：股东均益投资拟减持公司股份不超过51.8万股。
• 百洋股份：拟使用募集资金对全资子公司增资，用于信息化升级和移动服务平台建设。
• 天邦股份：再次通过高新技术企业认定，享受相关优惠政策。
• 正邦科技：2.76亿股限售股解除限售，于10日上市流通。

本周农产品价格动态

• 生猪产业：猪价小幅回落，但整体上涨。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格稳定，毛鸡价格震荡，鸭苗价格回升。
• 大豆产业链：豆粕和豆油价格有所下降，进口大豆价格和利润数据变化。
• 玉米产业链：玉米价格小幅上涨，淀粉价格下降。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格波动，海参、鲍鱼、扇贝价格稳定。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨1.00%，涨幅最大的子行业为水产养殖，涨幅6.10%；涨幅最小的子行业为果蔬饮料，涨幅-3.61%。
• 公司涨幅前10位包括牧原股份、安迪苏、温氏股份等。

本周行业动态

（一）政策

• 农业部要求万头猪场水冲粪排水量不得高于175立方/天，鼓励采用干清粪或水泡粪工艺。
• 农业农村工作会议召开，关注政策主题机会。

（二）农产业链

• 储备玉米提前销售引发市场担忧。
• 港口价格小幅下调，深加工价格企稳。
• 主产区秋粮收购量突破1.3亿吨。
• 阿根廷大豆播种时间延长，影响产量。

（三）禽产业链

• 毛鸡价格震荡，鸡苗交易增多。
• 赫章县412万羽蛋鸡养殖项目签约。

（四）猪产业链

• 猪价回落，市场供应恢复。
• 雨雪提振效应减弱，猪价涨势放缓。
• 2017年进口种猪数量增加，美国占比提升。
• 香港缩减巴西肉类加工厂名单，引发行业担忧。

（五）环保

• 辽宁关闭或搬迁1095家养殖场。
• 广东两市被批畜禽养殖污染严重，继续关闭养殖场。

（六）动保

• 国家兽药产品追溯系统覆盖50%经营企业。

本周重点推荐公司评级

其他信息

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