20240423-德邦证券-东方雨虹-002271.SZ-Q1业绩符合预期_静待行业触底企稳_4页_842kb

东方雨虹（002271SZ）作为防水行业龙头，在2024年第一季度业绩受地产下行拖累，收入和净利润小幅下滑。公司积极调整战略，加速渠道下沉和工程业务一体化，零售业务快速增长，2023年零售收入占比达28.29%，优化现金流和经营质量。成本方面，原材料沥青价格下降，推动第一季度毛利率提升至29.68%，同比改善。经营性现金流改善主要得益于渠道变革和回款好转。公司产品多元化布局涵盖建筑装饰涂料、特种砂浆等领域，持续增长可带来新的业绩动力。分析师预测2024-2026年归母净利润分别为28.05亿元、34.05亿元和43.71亿元，维持“买入”评级。风险包括原材料持续涨价、地产投资低于预期等，可能影响业绩表现。当前市盈率估值显示公司具投资潜力，等待行业触底企稳。