20180925-浙商证券-电力行业系列报告（9）_配额制征求意见稿再发_或助消除不确定性_2页_697kb

电力行业总结报告

核心内容概述

本报告发布于2018年9月25日，主要分析了国家发改委发布的《可再生能源电力配额及考核办法》征求意见稿。该政策调整旨在进一步明确非水可再生能源的消纳比例、保障收购电量以及补贴等额替代原则，以推动电力行业向清洁化方向发展。

主要观点

配额制指标提升

• 最新版本的配额制指标较上一版本有所提高，2018年和2020年的全国非水可再生能源配额分别为 8.83% 和 10.73%，分别比上一版本提高 0.4% 和 0.58%。
• 江苏、浙江、广东等电力消费大省的配额指标上调，其他地区也根据自身情况进行了不同程度的调整。
• 这一调整表明国家对非水可再生能源发展的支持力度增强，体现了电力行业清洁化转型的长期趋势。

政策内容调整要点

• 保障性收购电量安排：电网企业及其他购电主体需按照国家核定的标杆上网电价或竞争配置方式，收购保障性电量，且未核定保障消纳小时数的电量以及保障消纳小时数以内的电量均被纳入保障性收购范围。
• 补贴等额替代原则：绿证交易价格由市场形成，国家可再生能源发展基金拨付补贴时将按等额替代原则扣减绿证收益，有助于保障新能源项目的度电收益不低于当前水平。

关键信息

• 政策目标：推动非水可再生能源发展，提升其在电力结构中的占比。
• 实施影响：明确的保障性收购和补贴政策将有助于提高存量新能源项目的利用效率，改善现金流，促进估值修复。
• 投资建议：建议关注新能源运营标的，如福能股份、节能风电、金风科技、林洋能源、太阳能、旷达科技等。

风险提示

• 政策仍可能存在调整空间。
• 实际执行情况需进一步观察，存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：看好
• 评级依据：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

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