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可再生能源配额制意见稿发布总结

核心内容概述

国家能源局于2018年9月发布《可再生能源电力配额及考核办法（第二轮征求意见稿）》，在第一轮征求意见稿的基础上进一步完善了可再生能源配额制的实施机制和考核体系，旨在推动电力行业清洁化发展，提高可再生能源的消纳比例。

主要观点

配额责任主体与考核机制

• 责任主体：包括各类售电公司（含电网企业售电部分）、参与电力直接交易的电力用户以及拥有自备电厂的企业。
• 考核机制：
  • 超额完成配额指标的省级行政区，将获得增加可再生能源电力建设规模指标的奖励。
  • 未达标省份将面临暂停或减少化石能源发电项目建设规模的惩罚。
  • 未达标配额义务主体需由省级电网代收配额补偿金。
  • 拒不履行配额义务的自备电厂企业将受到投资经营行为限制。

配额指标总体提升

• 可再生能源总量配额：
  • 2018年有19个省份调高，2个省份保持不变，10个省份下调。
  • 2020年有24个省份调高，2个省份保持不变，5个省份下调。
• 非水电可再生能源配额：
  • 2018年有12个省份调高，9个省份保持不变，10个省份下调。
  • 2020年有14个省份调高，4个省份保持不变，13个省份下调。

投资影响

• 政策导向：配额制指标提高，体现了国内电力发展清洁化的长期趋势。
• 行业影响：保障性收购电量和等额替代原则的明确，有助于提升存量非水可再生能源项目的利用率，缓解消纳难题。
• 盈利预期：提高运营商盈利的确定性，改善新能源运营商的现金流。
• 投资建议：建议关注新能源运营商标的，预期将受益于政策实施带来的估值修复。

关键信息

配额指标变化（部分省份）

非水电可再生能源配额指标变化（部分省份）

风险提示

• 实施不及预期：若意见稿未能有效实施，可能影响政策预期，进而影响新能源行业的发展和投资回报。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出（根据公司表现及市场情况不同）

基准指数

• 沪深300指数

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