20221225-安信证券-交通运输行业周报_多地迎疫情高峰_物流_客流冲击接近尾声_21页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2022年12月25日发布的交通运输行业周报指出，随着全国多地疫情高峰逐渐接近尾声，物流与客流受到的冲击开始缓解，行业整体呈现回暖趋势。报告分析了快递、航空、机场及航运等子行业的发展状况，并对2023年的市场前景进行了展望。

主要观点

快递物流

• 疫情扰动逐步减弱，行业业务量拐点回升。12月22日起，快递业务量回升，12月23日揽收量达2.82亿件，派件量达3.18亿件。
• 11月快递业务量同比下滑约8.7%，接近4月最差水平，但12月预计恢复至个位数正增长。
• 2023年行业业务量有望恢复至1227亿件，对应增速10%，行业进入高质量发展阶段，恶性价格战不再，价格以稳为主，竞争温和。
• 头部企业如顺丰、圆通、德邦等具备网络稳定性和运营优势，有望获得份额扩张，关注其盈利修复机会。

航空机场

• 疫情冲击接近尾声，国内航班量日均恢复至5708班次，环比下降19.7%，但12月23日较22日增长10.21%。
• 疫情后消费需求旺盛，国内航线经济舱机票均价上涨，北京出发机票预订量增长38%。
• 随着国内疫情达峰，国际及地区航线有望进一步恢复，重点关注中国国航、南方航空、春秋航空等公司。
• 头部机场如上海机场、白云机场具备长期价值，静待疫情得控后客流恢复，免税及商业业务前景广阔。

航运行业

• VLCC及成品油运价下滑，外贸集运运价企稳，内贸集运运价稳定。
• 原油运输指数（BDTI）和成品油运输指数（BCTI）均出现环比波动，内贸集装箱运价指数（PDCI）小幅回升。
• 随着中国复苏及俄油制裁，运距拉长，运价中枢有望持续上行，重点关注招商南油、招商轮船、中远海能等。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指下跌3.85%，A股交运指数下跌3.63%，跑赢上证指数0.22个百分点。
• 快递业务量：12月17-23日日均揽收量2.72亿件，日均投递量2.92亿件，同比均有所下降。
• 航空数据：12月17-23日全国航班量日均5948.86班，恢复至2019年同期的41.91%。
• 航运运价：BDTI VLCC-TCE日均运价为34561.25美元，环比下降15.95%；BCTI TC7-TCE日均运价为52039.75美元，环比下降6.98%。
• 重点关注个股：顺丰控股、圆通速递、德邦股份、安能物流、中国国航、南方航空、春秋航空、上海机场、白云机场、招商南油、招商轮船、中远海能。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争风险：快递行业价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业造成压力。

重点报告摘要

1. 德邦股份：高端快运市场格局稳定，盈利修复黄金期到来。
2. 吉祥航空：疫情后需求复苏，供需反转叠加票价上行，有望迎来成长周期。
3. 圆通速递：数字化转型提升网络竞争力，受益于行业格局清晰化。
4. 原油运输：供需拐点已至，景气周期到来，运价有望显著上涨。
5. 永泰运：受益于化工品出口及跨境物流发展，具备较强盈利能力和增长潜力。
6. 上海机场：核心空港地位稳固，免税业务有望恢复增长。
7. 中谷物流：把握“散改集”趋势，运力结构优化，有望在行业景气周期中受益。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上），同步大市（变动幅度-10%至10%），落后大市（未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

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