20240825-开源证券-京东方精电-00710.HK-港股公司信息更新报告_深度配置价值凸显_基本面回升有望驱动估值修复_3页_617kb

标的核心观点：

建议买入，评级上调。基本面企稳有望驱动估值修复，深度配置价值凸显。

业绩及调整情况：

1. 2024年上半年实现营收615.7亿港元(+18.18%)，净亏15.2%，主要原因是经营费用上升、补助减少及毛利率下降。
2. 2024-2025年盈利预测下调至35/50亿港元，2023-2026年行情走势如下：
   • 收入逐季增长（YOY 41.51%至15%）
   • 利润亏损情况明显改善（净利润从亏损-18%到27.3%）
   • PE估值从98倍逐步降至53倍

关键发展动向：

1. 海外客户新订单取得突破（现代、丰田、欧系车企合作）
2. 系统级业务收入增速超100%，2027年海外业务目标占比提高至50%。
3. 经营性现金流已转正（80亿 vs 亏损38亿）

核心风控因素：

1. 全球新能源汽车市场增速不及预期
2. 新产品推出进度低于预期
3. 产能释放、供应链安排等环节超预期波动。

数据摘要：

2022-2023年收入小幅变化，现价42.8港元对应2024年PE98倍、PB8倍。