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京東方精電（00710.HK）總結

公司簡介

京東方精電前身為精電國際，1978年成立，1991年在香港交易所上市。2016年被京東方集團收購，成為其旗下唯一車載顯示及系統運營平台。公司產品覆蓋汽車與工業顯示屏，其中汽車顯示屏應用包括車載儀表、中控、電子後視鏡、抬頭顯示、透明顯示車窗及後座娛樂，工業顯示屏則應用於電表、家電、智能家居與醫療設備等領域。2021年，公司汽車顯示屏營收佔比達84%，遠超工業顯示屏的16%。

行業背景

• 汽車顯示屏市場集中度高，CR4（四大企業市場份額總和）達50.7%。
• 天馬、AUO、JDI、京東方為主要市場佔有者，其中天馬以13.9%市佔率位居全球第一。
• 京東方精電在8英寸及以上車載顯示面板出貨量連續兩年保持全球第一。
• 2021年中國市場覆蓋率突破30%，高端新能源領域覆蓋率達41%。
• 市場預計車載顯示屏規模在2022年達106億美元，2025年突破128億美元，年均複合增長率達6%。

經營優勢

• 母公司資源支持：京東方為全球最大LCD面板製造商，擁有OLED領域中國內地第一的專利數量，京東方精電可直接採購面板，降低成本。
• 技術先發優勢：2018年率先將8.5代線用於車載屏，技術與產能領先同行。
• 市場拓展迅速：與多家中國知名整車製造商簽訂長期合作協議，包括上汽、吉利、長安、北汽藍谷、蔚來、小鵬、理想等。
• 成長性強：2016-2021年營收年均複合增長率達28.1%，淨利潤年均複合增長率約45%。

經營劣勢

• 原材料成本壓力：芯片價格因俄烏戰爭高漲，京東方精電無法將成本壓力轉嫁給傳統一級供應商，需自行消化，利潤空間受壓。
• 市佔率有限：京東方在車載顯示市場市佔率僅為11.6%，對京東方精電的扶持有限，公司技術積累與客戶資源相對薄弱。
• 競爭激烈：傳統一級供應商在車載顯示市場佔據主導地位，京東方精電需面對激烈的市場競爭。

基本面評估

投資建議

• 目標價格：HKD 18
• 評級：優於大市
• 預測淨利潤：2022年4.12億港元、2023年5億港元、2024年6.2億港元，年均增長率約25.6%、21.35%、24%。
• 建議：建議逢低買進，長期持有。

收益表現（相對於恒指）

重要資訊

• 52週最高價：HKD 16.48
• 52週最低價：HKD 5.5
• 行業：資訊科技器材
• 股票代碼：00710
• 主要股東：京東方科技集團
• 公司類型：股份有限公司

免責聲明

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風險披露

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