20230602-国金证券-能源专题研究_夏季高温预期下_动力煤可以更乐观一些_13页_2mb

报告总结

1. 背景

夏季高温预计将刺激电力需求增长。根据ECMWF预测，2023年6-9月平均温度可能比2022年同期上升0.5-1°C，同时考虑GDP增长因素，电力需求将显著增加。

2. 电力需求预测

• 全球经济贡献：约55%增幅（基于GDP增长目标5%）
• 气温上升贡献：温度上升1℃预计增加2-4%需求
• 总增长：65%-85%（增量204021-266797亿千瓦时），2023年6-9月全社会用电量同比增长6.5%-8.5%。

3. 火电需求

火电发电量需同比增长641%-940%（增量134161-196936亿千瓦时），以满足电力需求增长。

4. 其他能源贡献

• 水电：受降水和水库水位影响，预计小幅增长2%（增量103.2亿千瓦时）
• 风能/太阳能/核电：长期发电量增速接近装机量增速，预计6-9月发电量增量约69,861亿千瓦时。

5. 煤炭供需

• 供应：动力煤供应同比增加219%-525%（增量272.8-6,544万吨）
• 需求：动力煤消费量同比增长609%-808%（增量78-103亿吨）
• 库存变化：9月底动力煤社会库存预计同比减少585万吨（中性情形），或在乐观/悲观情形下变化更大。

6. 风险提示

• 夏季温度低于预期
• 其他类型发电量高于预期，减少对火电需求
• 动力煤供应增速过高，导致累库
• 模型跟踪误差和拟合误差影响结果准确性