20211212-银河期货-白糖周报_奥密克戎担忧减退_原糖反弹修复郑糖弱势难改_16页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份关于白糖期货市场的周度分析报告，主要从国际与国内市场两个角度探讨当前白糖价格走势及未来趋势。报告指出，国际市场上奥密克戎变异株担忧减弱，印度出口放缓，原糖价格有所反弹；国内方面，进口成本快速上升，11月产销数据疲软，新糖销售进度缓慢，郑糖（郑州商品交易所白糖期货）仍处于弱势。

主要观点

国际市场分析

• 奥密克戎担忧减弱：全球市场对奥密克戎变异株的担忧有所缓解，原糖价格开始回归基本面。
• 印度出口放缓：印度糖厂签订的出口合同已接近350万吨，当前糖价低迷，出口动力不足，预计2022年印度出口将对原糖价格形成一定压制。
• 巴西供应前景改善：巴西中南部地区2022/23榨季的甘蔗产量预计恢复至5.65亿吨左右，高于2021/22年的5.3亿吨。巴西乙醇折糖价在18.86美分附近，对原糖价格形成支撑。
• 原糖价格走势：预计原糖价格将在18至20美分区间震荡，短期内受印度出口成本支撑，但长期仍受供应充足影响。

国内市场分析

• 进口成本上升：进口成本从5716元/吨上升至6095元/吨，提高约400元/吨，进口利润再次出现亏损，有利于抑制进口。
• 产销数据疲软：2021/22年度截至11月底，全国累计产糖75.91万吨，较上一年同期下降；销糖率仅为22.18%，远低于上一年同期的38.98%。
• 陈糖去库存影响：前期陈糖去库存较为理想，导致新糖销售进度缓慢，市场更倾向于采购陈糖。
• 郑糖弱势难改：国内白糖期货价格仍处于弱势，短期建议观望。

关键信息

价格与成本对比

• 柳州白糖现货价：11月波动在5700元/吨左右，与郑糖期价价差逐渐收窄。
• 郑糖主力收市价：11月波动在5800元/吨至5920元/吨之间。
• 进口成本变化：配额内进口加工糖估算价从5716元/吨上升至6095元/吨，配额外进口加工糖估算价从5716元/吨上升至6094元/吨。
• 中粮唐山现价：保持在6000元/吨，与柳州现货价价差逐渐缩小。

交割库调整

• 暂停交割库：南京铁心桥国家粮食储备库有限公司、天津利达物流有限公司、佛山市华商物流有限公司的指定白糖交割仓库业务暂停。
• 新增交割库：广西融桂怡亚通供应链有限公司、广西荣桂国际智慧物流有限公司被增设为指定白糖交割仓库，自2021年12月15日起开展白糖期货交割业务。

产量与销售数据

• 巴西中南部糖产量：2022年11月产量为46.71万吨，同比减少21.35万吨。
• 印度双周糖产量：印度糖产量逐步增加，但出口动力不足。
• 泰国双周糖产量：泰国糖产量也有一定增长。
• 全国月度糖销量：11月销量为12.1万吨，同比减少14.8万吨。
• 全国销糖率：11月销糖率为19.6%，远低于上一年同期的38.29%。

策略建议

• 单边策略：建议观望，因原油和金融市场走弱拖累原糖价格，国内开榨高峰导致郑糖弱势难改。
• 套利策略：建议观望，因市场波动性较大，尚未出现明显套利机会。
• 期权策略：建议观望，因市场仍处于调整阶段，波动方向尚不明确。

数据图表

• 巴西中南部累积甘蔗压榨量：显示巴西甘蔗压榨量逐步上升，预示未来糖产量可能增加。
• 巴西双周累计糖产量：表明巴西糖产量在逐步恢复。
• CFTC非商业净持仓：反映市场对原糖的净多头持仓变化，显示市场情绪。
• 原油-原糖期价走势：显示原油与原糖价格呈负相关，原油走弱拖累原糖。
• 巴西食糖出口：显示巴西出口量波动，受国际市场供需影响较大。
• 巴西中南部库存：库存量变化反映市场供需平衡情况。
• 柳州白糖现货价：显示现货价格波动，与期货价格价差逐渐收窄。
• 白糖1月收盘价、基差、价差：反映期货市场走势及与现货的价差变化。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

联系信息

• 作者：马幼元，农产品期货研究员
• 联系方式：021-65789255
• 公司地址：北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号
• 公司网址：www.yhqh.com.cn
• 客服热线：400-886-7799

其他信息

• 银河期货微信公众号：提供市场动态及研究报告。
• 银河期货APP：方便客户随时获取市场信息。