20220106-瑞达期货-奥密克戎席卷全球_经济下行压力加大_36页_4mb

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核心内容概览

本报告由瑞达期货研究院发布，主要分析了2021年全球及中国经济形势，并展望2022年经济走势及宏观政策动向。报告指出，2021年全球经济在疫苗接种和政策刺激下强劲复苏，但受到变异毒株奥密克戎的冲击，下半年复苏步伐放缓，2022年经济下行压力加剧。同时，全球通胀压力显著上升，各国货币政策逐步收紧，但不会过快。

国内方面，2021年经济在后疫情时期逐步复苏，但受全球疫情反复、国内政策调控及高基数效应影响，经济增速有所回落。预计2022年中国经济将保持“稳中有增”，增速落在5%-5.5%之间。在宏观政策方面，财政和货币政策都将更加注重“稳字当头、以我为主”，并转向宽松以应对经济下行压力。

主要观点

一、2021年世界经济回顾与2022年经济展望

1. 全球疫情反复

   • 疫情持续反复，变异毒株奥密克戎传播速度快、传染性强，但症状较轻。
   • 全球疫苗接种率提高，但分配不均，导致疫情反弹。
   • 2022年初疫情或进一步恶化，各国可能重新加强防疫措施。

2. 全球经济复苏放缓

   • 2021年全球经济前高后低，复苏步伐减缓。
   • 劳动力短缺、供应链问题、通胀飙升是主要拖累因素。
   • 奥密克戎对全球供应链和经济活动造成冲击，加剧经济下行风险。

3. 全球通胀压力持续升温

   • 通胀压力在2021年显著上升，各国货币政策逐步转向收紧。
   • 美国、英国、欧元区、日本等主要经济体通胀均创历史新高。
   • 2022年全球通胀可能触顶回落，但各国政策不会过快收紧。

二、2021年国内经济回顾与2022年经济展望

1. 国内经济复苏脚步减缓

   • 国内经济在后疫情时期逐步恢复，但受疫情反复和政策调控影响，增速有所回落。
   • 2021年GDP同比增速预计落在5.5%左右，2022年或落在5.0-5.5%之间。

2. 供需两端动能加强，价格指数大幅回落

   • 制造业PMI指数回升，表明制造业景气度有所改善。
   • 服务业PMI指数回落，疫情对接触型消费造成明显抑制。
   • 价格指数在政策调控下有所回落，但核心物价温和上行。

3. 固投平稳恢复，投资结构分化加剧

   • 基建投资增速回落，但财政前置和专项债加速发行将提振基建。
   • 制造业投资稳步增长，尤其是高技术制造业。
   • 房地产投资在政策调控下有所降温，但销售和融资政策边际放松可能支撑其修复。

4. 需求短期受疫情制约，促消费政策有望推动复苏

   • 疫情反复限制消费复苏，但促消费政策将逐步释放需求。
   • 居民消费意愿受疫情和财富效应影响，消费复苏步伐缓慢。
   • 食品类消费表现较好，但汽车等耐用品消费仍低迷。

5. 供需缺口扩大，支撑我国出口高景气

   • 全球疫情和供应链问题导致海外供需缺口扩大，我国出口保持高景气。
   • 东盟、欧盟、美国为主要出口市场，出口同比增速持续走高。
   • 高技术产品和劳动密集型产品出口表现强劲，但航运价格高企可能抑制出口利润。

6. 价格分化延续，核心物价温和上行

   • CPI温和上行，猪肉价格回暖、食品价格涨幅扩大。
   • PPI回落，但上游成本传导压力仍大，中下游企业利润承压。
   • 保供稳价政策有效抑制了部分原材料价格的过快上涨。

关键信息

1. 全球经济展望

• 2022年全球疫情反弹可能持续，经济下行风险加剧。
• 奥密克戎的传播速度较快，但症状较轻，对经济的冲击可能小于德尔塔。
• 全球通胀压力仍存，但货币政策不会过快收紧。

2. 国内经济展望

• 2022年中国经济增速预计落在5.0-5.5%之间。
• 消费复苏步伐缓慢，但促消费政策将逐步释放需求。
• 基建投资有望触底回升，财政前置和专项债加快发行是关键。
• 房地产投资在政策调控下趋稳，但短期内仍面临压力。
• 出口维持高景气，但需关注航运成本和海外需求变化。

3. 宏观政策动向

• 财政政策：积极、精准、可持续，财政前置将成为稳增长的重要手段。
• 货币政策：稳健偏宽松，注重流动性合理充裕，利率市场化持续推进。
• 房地产政策：信贷政策边际放松，支持合理住房需求，促进房地产业良性循环。

图表目录摘要

• 图1-图3：展示全球疫情走势、疫苗接种率变化、各国PMI指数。
• 图4-图14：显示全球及中国主要经济体GDP、失业率、零售销售等数据。
• 图15-图18：反映各国零售销售情况。
• 图19-图21：说明全球通胀情况及大宗商品价格走势。
• 图22-图29：展示我国PMI、工业增加值、房地产投资及销售数据。
• 图30-图37：显示我国固定资产投资、消费结构、出口和进口数据。
• 图38-图48：反映财政与货币政策变化、货币供应量、人民币汇率等。

总结

2021年全球经济在疫苗接种和政策刺激下强劲复苏，但奥密克戎的出现拖累复苏步伐，通胀压力显著上升，货币政策逐步收紧。国内经济在后疫情时期逐步恢复，但面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力，2022年经济增速预计在5%-5.5%之间。促消费政策、财政前置和专项债发行将为经济提供支撑，而房地产、制造业和出口等领域的投资与消费将呈现结构性分化。整体来看，2022年全球经济和中国经济将面临更多不确定性，但政策支持将有助于稳定增长。