20211206-银河期货-白糖周报_奥密克戎引发需求担忧_供给增加继续施压_16页_1mb

文档总结：奥密克戎引发需求担忧，供给增加继续施压

核心内容

本报告主要分析了2021/22年度全球及中国白糖市场的供需情况，重点关注了印度和巴西的糖产量变化、奥密克戎变异株对需求的影响、国际糖价走势及国内进口成本变化等因素。同时，报告也对广西糖厂的开榨进度、国内食糖生产和销售数据进行了跟踪，并提供了相应的投资策略建议。

主要观点

国际糖市分析

• 奥密克戎变异株对全球经济增长和食糖需求造成担忧，导致国际糖价下跌。
• 印度产量增加：印度双周糖产量逐步上升，但由于乙醇生产项目消耗了约300万吨糖，实际出口糖产量基本与前一年持平。
• 巴西产量波动：巴西中南部地区糖产量同比下降12%，但4月开始的新榨季预计产量将增长6%，至5.653亿吨。
• 全球供需格局：预计2021/22年度全球糖产量为1.866亿吨，需求为1.884亿吨，存在约180万吨的供应缺口，较10月预估扩大100万吨。
• 原油与原糖走势联动：原油价格受奥密克戎影响下跌，间接影响巴西糖产量预期，同时推动运输成本下降，影响进口成本。

国内糖市分析

• 广西开榨进度：截至11月底，广西已开榨35家糖厂，累计产糖9.49万吨，同比减少10.76万吨。开榨进度落后于往年，主要受开闸推迟影响。
• 进口成本下降：由于海运费走低，配额外进口加工糖成本持续下降，进口利润显现，但进口量仍维持高位，显示内外价差未有效抑制进口。
• 现货价格走弱：受国际糖价下跌及需求担忧影响，国内白糖现货价格大幅回落，柳州白糖现货价从6167元/吨降至5705元/吨。
• 郑糖走势：郑糖主力合约价格也出现下跌趋势，预计短期将维持弱势震荡。

关键信息

数据跟踪

• 巴西中南部糖产量：双周累计糖产量逐步上升，但整体仍低于前一年。
• 巴西库存：中南部库存数据反映供应压力。
• 印度糖产量：印度双周糖产量数据上升，但因乙醇项目影响，实际出口糖产量未显著增加。
• 泰国糖产量：泰国双周糖产量数据也有所变化，但未成为主要影响因素。
• 国内现货与期货价差：现货价格与期货价格价差较大，显示市场预期与实际价格之间的差距。
• 进口数据：国内食糖进口量持续增加，且配额内与配额外进口均呈上升趋势。

策略建议

• 单边策略：由于印度供应增加、南非变异株影响需求，预计原糖将弱势震荡，建议暂时观望。
• 套利策略：当前市场波动较大，建议保持观望态度。
• 期权策略：市场不确定性较高，建议观望。

总结

本报告指出，2021/22年度全球糖市场面临供需失衡压力，印度和巴西的产量变化是主要影响因素。同时，奥密克戎变异株引发的需求担忧加剧了糖价下行趋势。在国内市场，广西糖厂开榨进度缓慢，导致新糖供应不足，但随着开榨逐步推进，供应将增加。进口成本下降和现货价格走弱也对市场造成压力。整体来看，糖价预计将维持弱势震荡，建议投资者保持谨慎观望态度。