奥密克戎席卷全球，经济下行压力加大-20220106-瑞达期货-36页_3mb

金融投资专业理财报告总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2021年全球及中国经济运行情况，并对2022年经济走势进行了展望。报告指出，全球经济在2021年经历了前高后低的复苏，而奥密克戎毒株的出现加剧了2022年的经济下行风险。与此同时，全球通胀压力显著上升，货币政策开始转向收紧，但因疫情反复，不会过快收紧。国内方面，2022年经济在“后疫情”时期有望稳中有增，增速预计落在5-5.5%区间。

主要观点

全球经济回顾与展望

• 疫情反复影响复苏：全球疫情经历多轮反复，疫苗接种率虽提高，但变异毒株如奥密克戎的高传染性对经济复苏构成挑战。
• 经济增速放缓：2021年全球经济复苏步伐放缓，2022年预计增速将进一步下降。
• 通胀压力升温：由于供应链问题、劳动力短缺及地缘政治紧张局势，全球通胀压力显著上升，各国货币政策逐步收紧。
• 货币政策趋紧：美联储、英国央行等主要央行开始加速收紧货币政策，以应对持续的高通胀。

国内经济回顾与展望

• 经济复苏脚步减缓：国内经济在后疫情时期恢复，但受疫情反复、政策调控及基数效应影响，增速有所放缓。
• 出口保持高景气：尽管疫情反复，我国出口仍保持强劲，主要得益于外需效应及替代效应。
• 制造业持续走高：制造业PMI回升，投资结构优化，尤其是高技术制造业表现突出。
• 房地产投资趋稳：受政策调控及融资环境影响，房地产投资增速放缓，但销售面积有望回暖。
• 消费复苏缓慢：疫情对接触型消费影响较大，但促消费政策逐步显现效果，非食品项消费温和增长。

关键信息

全球经济

• 疫情反弹：奥密克戎毒株的传播速度远超德尔塔，导致多国重启防疫措施，服务业受冲击。
• 通胀上升：全球CPI涨幅明显，尤其是能源和食品价格上涨，推动各国货币政策收紧。
• 货币政策：美联储、英国央行、欧洲央行等开始加息，但受疫情影响，不会过快收紧。

国内经济

• GDP增速：预计2022年GDP增速在5-5.5%之间，经济运行将逐渐步入“后疫情”阶段。
• 出口高景气：出口保持强劲，主要受外需效应和替代效应支撑，预计2022年出口增速将有所放缓。
• 房地产市场：房地产投资保持韧性，但受政策调控影响，增速放缓，销售面积有望回暖。
• 制造业投资：制造业投资持续走高，尤其是高技术行业，但芯片问题和能耗双控政策带来一定压力。
• 消费复苏：消费复苏缓慢，但促消费政策逐步显现效果，非食品项消费温和增长。

政策分析

财政政策

• 积极财政政策：2021年财政收入呈“超收歉支”特征，财政支出节奏偏后，预计2022年财政前置将提振基建。
• 政策方向：财政政策更加注重精准和可持续，支持经济高质量发展，推动结构性政策落地。

货币政策

• 稳字当头：货币政策保持稳健，但逐步转向宽松，以应对经济下行压力。
• 信贷改善：居民信贷有所改善，企业信贷仍偏弱，但房贷政策边际放松，有助于社融增速企稳。
• 利率调整：LPR报价下调，显示政策对市场利率的引导，但中长期利率未调整，流动性成本未明显降低。

图表概览

• 全球疫情：图1和图2显示全球疫情经历多轮反复，疫苗接种率提高，但奥密克戎导致新增确诊上升。
• 全球PMI：图4、图6、图7、图8、图9显示全球制造业及服务业PMI指数波动，经济复苏步伐放缓。
• 全球通胀：图22、图23显示全球主要经济体CPI大幅上涨，能源和食品价格主导通胀走势。
• 国内经济指标：图24、图25、图30、图31、图34、图35、图36、图37显示国内GDP、社零、房地产投资、制造业PMI等指标波动。
• 财政与货币政策：图43、图44、图45、图46、图47、图48显示财政收入、支出、社融、M2、M1及人民币汇率变化。

总结

本报告全面分析了2021年全球及中国经济运行情况，并对2022年经济走势进行了展望。全球疫情反复、供应链问题及通胀压力是影响全球经济复苏的关键因素，而国内经济在政策支持下保持稳健增长。2022年，全球经济增速预计放缓，但我国出口、制造业及基建投资仍将保持相对高景气，房地产投资逐步趋稳，消费复苏缓慢但有望改善。政策方面，财政政策更加积极，货币政策保持稳健，但转向宽松，以支持经济高质量发展。