20250728-银河期货-国内外糖价劈叉_郑糖偏强运行_23页_2mb

糖价劈叉及郑糖走势分析

糖市国际方面，预计巴西于25/26榨季进入供应高峰，预计全球糖市库存将进入累库阶段。目前巴西糖产同比下降引发担忧，但已在盘面有所体现。原糖预计短期维持震荡，受阶段性生产数据影响价格节奏。国内方面，产销速度快，库存压力有限，国产糖去库良好对糖价提供支撑，但进口糖供应增加可能拖累国内糖价。郑糖短期预计将维持偏强运行，短期维持震荡。

【逻辑分析】原糖短期震荡：巴西糖产同比降，该因素已在价格中得到反映；
郑糖偏强：国产糖去库较好，加上商品情绪向好，郑糖短期预计维持偏强。

【交易策略】

1. 单边：宏观情绪推动郑糖偏强运行，短期可考虑止盈离场；
2. 套利：观望；
3. 期权：关注虚值比例价差期权机会。

再分析分点：

1. 国际供需格局：25/26榨季北半球恢复性增产，关注巴西压榨情况；
2. 巴西产糖数据：压榨量、含糖量、制糖比等因素影响糖价；
3. 出口与库存：巴西出口放量，库存维持低位，对糖价有支撑；
4. 印度与泰国数据：印度乙醇产量及泰国增产情况需关注；
5. 国内增产预期与进口：25/26榨季国产糖恢复性增产，进口增加压力明显。

附图表资料未作翻译，数据来源主要有ISO、Czarnikow、WIND、UNICA、巴西农业部、OCSB、ISMA等机构。