20230108-国联证券-非银金融周报_A股开门红以及地产政策积极出台均利好非银板块_7页_570kb

非银金融周报（2023.1.3-2023.1.8）总结

核心内容

2023年首个交易周，A股迎来“开门红”，非银金融板块整体上涨，其中保险行业涨幅显著。地产政策的积极出台对金融行业资产质量产生正面影响，同时为非银板块带来持续利好。分析师认为，随着政策支持和市场情绪回暖，非银金融板块尤其是保险和券商板块有望迎来估值修复和上涨机会。

主要观点

1. 市场表现

• 上证指数上涨 2.21%
• 银行板块上涨 2.20%
• 非银金融板块上涨 2.65%
• 保险行业涨幅最大，达 4.58%
• 证券行业上涨 1.79%
• 多元金融行业上涨 1.06%

2. 市场情绪与政策支持

• A股“开门红”带动市场情绪回暖，非银板块受益于beta属性表现突出。
• 地产政策持续发力，改善行业预期，对保险股估值修复起到积极作用。
• 中央经济工作会议强调稳增长、稳就业、稳物价，提振市场信心。
• 央行、银保监会推出多项政策，包括建立首套住房贷款利率动态调整机制、规范养老社区保险业务、扩大车险定价浮动范围等，进一步支持房地产和保险行业发展。

3. 券商板块分析

• 短期受行业再融资影响，券商板块处于滞涨状态。
• 随着市场情绪回暖和A股持续上行，券商板块有望迎来补涨。
• 券商指数当前PB为 1.29倍，处于历史 3.24% 分位数，反映悲观预期。
• 建议关注：财富管理赛道（如东方财富）、全面发展的龙头券商（如中信证券）、受益于港股回暖的港交所。

4. 保险板块分析

• 保险板块估值处于低位，预计在政策和市场改善下迎来修复。
• 负债端方面，春节后外部销售环境有望好转，2月新单增速可能改善。
• 建议关注受益于地产政策的中国平安，以及资产端弹性较好的中国人寿、新华保险、友邦保险。

关键信息

政策动态

• 中国人民银行：强调稳增长、稳就业、稳物价，实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕。
• 央行、银保监会：建立首套住房贷款利率动态调整机制，缓解部分城市房贷压力。
• 银保监会：发布多项政策，包括规范养老社区保险业务、扩大车险定价浮动范围、加强人身保险产品信息披露等。
• 中证协：要求有条件券商未来三年IT投入不少于净利润 8% 或营收 6%。
• 证监会：强调券商再融资需合理、合规，支持证券行业高质量发展。

公司动态

• 新华保险：华宝投资增持H股，持股比例提升。
• 中信证券：张佑君继续担任董事长，杨明辉任总经理。
• 浙商证券：计划回购A股股份，金额不超过 6.05亿元。
• 第一创业：华熙昕宇减持股份，比例达 1.06%。
• 南京银行：南银转债转股比例达 3.36%。
• 光大银行：光大转债转股比例达 80.66%。
• 华夏银行：刘瑞嘉获任副行长。
• 中信银行：控股股东无偿划转股份，尚未过户。

投资建议

• 非银板块：整体建议 强于大市，重点关注保险和券商。
• 保险股：推荐 中国平安、中国人寿，建议关注 新华保险、友邦保险。
• 券商股：建议关注 东方财富、中信证券、港交所。

风险提示

1. 政策支持不及预期：可能对市场情绪和行业业绩造成负面影响。
2. 市场大幅波动：地缘政治、美联储加息等事件带来不确定性。
3. 市场竞争加剧：行业头部效应明显，竞争加剧可能影响公司经营。

评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（5%-20%）、持有（-10%~5%）、卖出（跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（相对指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

联系信息

• 分析师：刘雨辰、曾广荣
• 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn、zenggr@glsc.com.cn、yangmx@glsc.com.cn
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