20201018-华安期货-聚烯烃周报_下游补库尾声_聚烯烃高位回落_9页_749kb

聚烯烃周报总结

一、核心内容概览

本报告为2019年10月18日发布的聚烯烃周报，主要分析全球宏观经济形势、原油市场基本面及聚烯烃（PE、PP）供需情况，并提出相应的投资策略。

二、全球宏观概况

1. 第二波疫情冲击

• 全球累计确诊人数超3910万，疫情形势再度恶化。
• 欧洲多国实施新的封锁措施，法国、英国等地疫情数据显著上升，预计冬季死亡人数可能高于第一波。
• 印度面临节日季感染人数激增风险，疫情对全球原油需求形成压制。

2. 拉尼娜现象预期

• 10月至12月发生拉尼娜现象的概率接近80%，预计冬季偏冷，燃料需求可能上升。
• LPG和煤炭价格已提前反映这一预期，四季度燃料需求增加预期持续发酵。

三、原油基本面分析

1. 供给面

• OPEC+内部因油价低迷而出现紧张局势，沙特预算假设油价过高。
• 挪威、墨西哥湾及利比亚原油生产逐步恢复，但全球需求仍疲软。

2. 需求面

• 美国经济有所好转，但疫情冲击导致消费疲软，特别是能源、旅游等板块。
• 欧洲疫情形势严峻，欧洲央行呼吁维持经济支持政策，炼油商观望情绪浓厚。
• OPEC月报显示，2021年全球石油需求反弹速度将放缓。

3. 库存面

• 美国原油库存周环比增长50万桶，但汽油和馏分油库存下降。
• 美国炼厂开工率降至77.1%，原油加工量增加，显示市场仍有需求支撑。
• 国际油价因疫情和选举日因素维持震荡走势。

四、聚烯烃基本面分析

1. PE供给面

• 本周国内PE装置检修损失量约1.57万吨，较上期增加0.32万吨。
• 茂名石化、中海壳牌装置恢复生产，中韩石化装置大修停车。
• 伊朗LDPE装置停车引发市场担忧，未来供应紧张可能持续。

2. PP供给面

• 本周国内PP装置检修损失量达3.4万吨，主要集中在扬子石化、中科炼化等企业。
• 未来供应端压力增加，北方环保政策影响下游需求，库存预计震荡整理。

3. PE需求面

• 农膜行业整体开机率约55%，棚膜需求旺季推动经销商积极提货。
• 山东、华东、华南地区开机率分别上涨6%、13%、13%，大型企业开工率在60%-90%，中小企业在30%-60%。
• 地膜需求平淡，部分企业逐步收尾生产。

4. PP需求面

• 塑编行业平均开工率维持在56.67%，订单跟进尚可，开工稳定。
• BOPP行业平均开工率升至59.52%，较上周提升2.5个百分点，需求旺季支撑开工率提升。
• 膜厂利润率较高，但后续订单量不足，开工率上涨空间有限。

五、聚烯烃走势预估

• 石化库存消耗放缓，下游补库结束，市场面临压力。
• 国内新产能释放叠加需求减弱，预计聚烯烃价格以回调为主。

六、投资策略建议

PE（L2101合约）

• 短期上方7450附近压力较大，波动区间预计在7200-7450。
• 建议采取“低吸高抛”策略，谨慎操作。

PP（PP2101合约）

• 短线回落，波动区间在7600-7900。
• 建议投资者多单减持，或逢高空单介入。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 投资决策需结合个人投资目标与风险承受能力，华安期货不承担由此产生的责任。