20161212-爱建证券-医药生物行业周报_市场回调正是布局良机_11页_1mb
报告摘要
爱建证券医药生物行业周报总结
核心内容
本报告由爱建证券有限责任公司研究所发布，分析师侯佳林（执业编号：S0820511030002）与联系人李东升共同完成。报告日期为2016年12月12日，主要围绕医药生物行业市场表现、估值情况、行业动态、重点公司推荐及投资建议等方面展开分析。
主要观点
- 市场回调：上周医药板块下跌1.48%，但整体表现优于沪深300指数，跑赢大盘1.18个百分点，排名居中。尽管短期风险因素较多，但长期来看医药行业具备稳定增长潜力。
- 估值分析：医药生物行业当前PE为42.13倍，相对A股估值溢价率处于低位，但整体估值仍偏高。部分个股估值合理，具备投资价值。
- 投资建议：建议长期投资者逢低适当增加医药配置，关注具备稳定增长、合理估值的龙头个股。
- 推荐主线：控费政策是当前医药行业的主要关键词，推荐以下三类标的：
- 刚需用药与创新药：如通化东宝、恩华药业、丽珠集团、恒瑞医药、亿帆医药；
- 预防用药与体外诊断（IVD）：如安图生物、新开源、丽珠集团、万东医疗、润达医疗；
- OTC类消费股：如羚锐制药。
关键信息
行业估值跟踪
- 上周医药生物行业估值溢价率下降0.55个百分点，目前估值（TTM整体法）为42.13倍。
- 医药生物板块内个股分化严重，部分估值合理、稳健增长的个股仍具投资价值。
- 各细分子行业估值如下（PE）：
- 医疗服务：72.83倍
- 医疗器械：66.89倍
- 生物制品：51.98倍
- 化学原料药：45.21倍
- 化学制剂：42.97倍
- 中药：34.37倍
- 医药商业：31.26倍
行业动态
- 海外动态：
- 礼来乳腺癌新药abemaciclib在2期临床试验中取得成功；
- Kite递交CAR-T疗法上市申请；
- UniQure基因疗法在B型血友病治疗中表现优异；
- CRISPR技术实现同时编辑4个基因；
- 阿斯利康肺癌新药Tagrisso击败化疗。
- 国内政策：
- CFDA发布《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》，细化参比制剂选择标准，新增两种获取途径，有助于一致性评价工作的推进。
重点公司公告
- 振东制药：多项药物获批临床试验，子公司获GMP证书；
- 恒瑞医药：羟乙磺酸帕伯克利获批临床；
- 华海药业：子公司收购Par公司工厂；
- 乐普医疗：全降解药物洗脱支架系统获注册审批；
- 爱尔眼科：拟募资24亿元用于建设及收购项目。
本周重点推荐个股
- 羚锐制药：外用镇痛贴膏类产品快速增长，营销改革成效显著；
- 丽珠集团：重点产品增长稳定，潜力品种高速增长，战略清晰；
- 亿帆医药：泛酸钙行业龙头，环保趋严有望推动提价；
- 通化东宝：二代胰岛素龙头，三季报业绩超预期，三代胰岛素即将获批；
- 恒瑞医药：国内创新药龙头，业绩增长稳定，出口业务增长迅速，首仿产品获优先审评资格。
风险提示
- 行业政策扰动；
- 药品降价超预期；
- 新产品上市不及预期；
- 行业整体估值偏高。
附录信息
- 国际诊断巨头发展情况：
- 罗氏诊断业务增长优于制药业务，免疫诊断及分子诊断增速较快；
- 雅培诊断业务增速为3.01%，制药业务为-8.71%。
- 国内IVD机会：
- 布局潜力领域（如免疫诊断、POCT）；
- 丰富的产品线及检测菜单；
- 上游技术领先，中游样本获取能力强，下游具备进口替代潜力。
投资评级说明
- 公司评级：
- 强烈推荐：未来6个月相对大盘涨幅预期15%以上；
- 推荐：未来6个月相对大盘涨幅预期5%~15%；
- 中性：未来6个月相对大盘变动在±5%以内；
- 回避：未来6个月相对大盘跌幅预期5%以上。
- 行业评级：
- 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上；
- 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间；
- 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。
免责声明
- 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性；
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联系方式
- 分析师：侯佳林
- 执业编号：S0820511030002
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- 邮箱：houjialin@ajzq.com
- 联系人：李东升
- 电话：021-32229888-33352
公司信息
- 爱建证券有限责任公司
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