20161212-东兴证券-医药生物行业周报_关注_中国的中医药_白皮书发布_资金博弈下逐步布局优质标的_18页_1mb

《中国的中医药》白皮书发布，医药生物行业周报总结（20161205-20161211）

核心内容

本周医药生物行业整体表现平淡，申万医药指数下跌0.59%，跑赢沪深300指数0.41个百分点，跑赢创业板指数1.44个百分点。医药行业成交总额为1672.87亿元，占沪深总成交额的5.26%，热度较上周略有下降。行业整体估值（TTM，剔除负值）为43.00倍，较上周下降0.22个单位，溢价率较2005年以来均值低34.56个百分点，处于相对低位。

主要观点

短期观点

• 行业基本面未发生重大变化，主要受年底资金博弈影响。
• 周期类行业表现强势，医药板块因缺乏强主题和业绩爆发预期而承压。
• 建议关注板块分化机会，推荐低估值、业绩成长确定性高或有改善预期的标的，如康美药业、华润双鹤、丽珠集团、尔康制药等。
• 本周组合新增恩华药业和京新药业。
• 医保目录调整将带动明年药品品种大年，优先布局优质相关标的；两票制持续推进，关注商业龙头。
• 其他结构化机会包括制剂出口、IVD、中药材价格、CRO等。

中长期观点

• 医药行业已进入结构优化时代，未来5-10年应关注行业分化趋势。
• 五大投资主线：
  1. 医改新政推进：一致性评价（如泰格医药、尔康制药）、处方外流（如国药一致、一心堂）、分级诊疗（如迪安诊断、华润万东、通化东宝）。
  2. 泛创新：创新药（如恒瑞医药）、创新技术（如佐力药业、丽珠集团）、服务创新（如CRO、CMO）。
  3. 泛服务：医疗服务（如爱尔眼科、信邦制药）、商业服务（如海王生物、嘉事堂）。
  4. 国际化：制剂出口（如华海药业、恒瑞医药）、研发国际化（如恒瑞医药）。
  5. 高景气度领域：血液制品（如华兰生物）、儿童医疗、IVD、中药饮片（如康美药业）。

关键信息

个股表现

• 周涨幅前五：方盛制药（+13%）、蓝光发展（+9%）、奇正藏药（+8%）、神奇制药（+8%）、华仁药业（+7%）。
• 周跌幅后五：兄弟科技（-15%）、嘉应制药（-11%）、同仁堂（-7%）、尔康制药（-7%）、三诺生物（-7%）。
• 月涨幅前五：方盛制药（+23%）、中珠控股（+21%）、千山药机（+21%）、奇正藏药（+20%）、国际医学（+16%）。
• 月跌幅后五：兄弟科技（-15%）、钱江生化（-14%）、中元华电（-13%）、华通医药（-12%）、佐力药业（-11%）。

行业动态

1. 《中国的中医药》白皮书发布：

   • 首次发布中医药发展状况白皮书，强调中西医并重，中医药上升为国家战略。
   • 建议关注中医服务、中药材上游、中药品牌龙头等标的，如同仁堂、康美药业、红日药业、浙江震元等。

2. 美敦力价格垄断被处罚：

   • 国家发改委对美敦力罚款1.185亿元，否定其控价销售模式。
   • 反映出我国医疗器械行业监管趋严，利好具备自主研发能力的企业，如乐普医疗。

3. 临床路径管理通知发布：

   • 推进临床路径管理与医疗质控、费用调整、支付方式改革、信息化建设相结合。
   • 建议关注刚需品种，尤其是性价比高的优质国产品种，规避辅助用药。

投资组合

风险提示

• 行业政策出现重大变化
• 市场系统性风险

附：相关研究报告

• 医药生物行业周报：年底资金博弈扰动，把握优质标的回调机会
• 医药生物行业周报：全球健康大会召开，持续关注估值切换
• 医药生物行业周报：持续关注估值切换，明年还看结构化
• 医药生物行业周报：《医药工业发展规划指南》发布，医改深化推进
• 医药生物行业周报：重点关注估值切换，持续关注分级诊疗配套推进
• 医药生物行业周报：配方颗粒持续发酵，关注估值切换

分析师简介

• 张金洋：医药生物行业小组组长，3年证券行业研究经验，3年医药行业实业经验，2015年新财富第七名团队核心成员。
• 缪牧一：美国罗切斯特大学会计学硕士，美国注册会计师，专注于医药政策下的投资机会。

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