20160117-东吴证券-医药生物行业周报_大幅回调后_正是新一轮布局良机_11页_952kb

医药行业投资总结

核心内容

2016年1月，医药行业经历了一轮大幅回调，申万医药生物指数下跌8.63%，沪深300及创业板指分别下跌7.22%和6.05%。各子行业均出现不同程度的下跌，其中化学制药跌幅最大，达9.59%。然而，行业分析师认为，此次回调为新一轮布局提供了良机，尤其是优质医药企业仍有成长为千亿市值的潜力。

主要观点

1. 行业展望：医药行业整体预计将继续维持“中高速平稳增长”的新常态，心血管疾病、糖尿病、肿瘤、肝病和骨科疾病将是培育千亿市值医药企业的重点领域。
2. 市场机会：部分白马股在回调中被错杀，甚至出现价格倒挂现象，是布局优质医药企业的良好时机。
3. 投资策略：推荐关注业绩预增、布局医疗服务、具备定增激励及股权质押套利潜力的公司。

关键信息

本周市场回顾

• 申万医药生物指数：下跌8.63%
• 子行业表现：
  • 化学制药：-9.59%
  • 生物制药：-7.06%
  • 医疗器械：-7.83%
  • 医药商业：-9.92%
  • 中药：-9.05%
  • 医疗服务：-4.54%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：安科生物（+7.49%）、四环生物（+5.81%）、福瑞股份（+5.78%）、北陆药业（+5.27%）、花园生物（+4.96%）
  • 跌幅前五：中源协和（-27.81%）、辅仁药业（-26.66%）、奇正藏药（-25.23%）、东北制药（-24.46%）、华神集团（-23.26%）

上市公司动态

• 尔康制药：2015年度业绩预增97%-117%
• 海南海药：与上海烽康医疗投资设立医院并购基金
• 柳州医药：与广西医科大学制药厂合资设立广西医大万润生物医药有限公司，持股49%
• 泰格医药：与迪安诊断合资设立上海泰迪医学研究所有限公司
• 尚荣医疗：投资建设秦皇岛市广济医院，持股66.698%

重要行业动态

1. 药明康德：投资1.2亿美元建设生物药一体化研发服务中心，预计2017年完工，涵盖发现、开发及临床样品制备。
2. 国务院医保整合：整合城乡居民医保制度，实行“六统一”政策，提高个人缴费比重，减少重复参保。
3. 阿斯利康：与Moderna和Incyte合作推进mRNA肿瘤疗法及联合用药试验，探索肿瘤治疗新路径。
4. 长江润发：拟置入控股股东35亿元价值医药资产，涉及多个医药项目及研发中心建设。
5. 世卫组织：宣布西非埃博拉疫情结束，但提醒仍需警惕病毒残存风险。

行业观点

• 长期趋势：医药行业将维持中高速平稳增长，重点聚焦肿瘤、心血管、糖尿病等高需求领域。
• 短期机会：2016年新年第一周的回调为优质医药股提供了投资机会。
• 推荐组合：包括“首推”组合、“定增激励”组合、“绝对收益”组合、“小票妖行”组合和“股权质押套利”组合。

推荐组合

5.1. 益佰制药（600594）

• 转型肿瘤医疗服务，布局肿瘤医疗服务平台。
• 与互联网医疗公司合作建设肿瘤大数据平台。
• 实际控制人及高管增持，显示对公司发展的信心。
• 业绩增长稳定，具备较高的估值弹性。

5.2. 康恩贝（600572）

• 国内植物药代表企业，业绩增长稳定。
• 外延并购预期强烈，布局医药电商与眼健康业务。
• 募集资金用于国际化基地和物流仓储建设。
• 实际控制人增持，估值处于历史低点，安全边际高。

5.3. 北大医药（000788）

• 背靠北大医药产业集团，具备肿瘤医疗服务发展潜力。
• 拟剥离原料药业务，聚焦制剂和流通业务。
• 通过收购医院或设立合作中心，建立肿瘤专科医疗网络。
• 预计全年制剂+流通业务净利润可达8000-9000万元。

投资评级

• 公司投资评级：增持（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间）
• 行业投资评级：增持（预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上）

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供其客户使用。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。