20161212-浙商证券-浙商晨报_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2016年12月12日发布的浙商证券多行业分析报告，涵盖宏观策略、行业与个股分析、精选新闻与公告等部分，旨在为投资者提供市场趋势、行业动态及个股推荐的综合参考。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• PPI持续上升：11月PPI同比上涨至3.30%，环比上涨2.10个百分点，呈现加速上涨态势。PPIRM也同步上涨至3.50%。
• 上游涨价势头强劲：煤炭、钢铁、有色等行业PPI涨幅显著，销售利润率明显改善，成为通胀周期中的受益行业。
• PPI向CPI传导有限：尽管PPI上涨，但CPI仅小幅回升，预计后续PPI对CPI的传导效果有限，更多是结构性上涨。
• 流动性及利率债周报：同业理财规模激增引发债市连锁效应，资金面趋紧可能引发市场踩踏。11月CPI温和回升，主要由鲜菜价格和房租带动。

2. 行业与个股分析

2.1. 地产行业

• 市场趋势：一二线城市新房销售继续下行，三四线城市成交小幅波动。
• 政策影响：分级诊疗政策推动，基层医院诊疗能力提升，有利于资源向基层倾斜，利好龙头医药商业公司。
• 估值：蓝筹地产公司相对PB为1.15，相对PE为0.82，均小幅下降。
• 按揭利率：全国首套房平均利率为4.45%，一线城市利率折扣保持平稳。

2.2. 化工行业

• 安迪苏调研纪要：
  • 公司主要产品分为功能性产品（83%）、特种产品（12%）和其他产品（5%）。
  • 蛋氨酸占公司收入和毛利的70%以上，全球市场占有率约27%。
  • 公司毛利率高达50%，前三季度利润达15亿元，分红比例为30%。
  • 公司现金流充裕，2016Q3经营性现金流净流入22亿元。
  • 公司在蛋氨酸涨价背景下，EPS增厚0.09元/股。
  • 公司正在积极发展特种产品，预计未来将成为第二大业务支柱，年复合增速达10%。
  • 公司有计划每年推出一款新产品，以分散经营风险。

2.3. 计算机行业

• 卫宁健康激励计划：
  • 公司发布2016年股票期权与限制性股票激励计划，涉及2,000万份权益，约占股本总额的2.43%。
  • 激励对象包括656人，行权价格为22.46元/股，授予价格为11.23元/股。
  • 业绩考核目标：2016-2018年扣非后净利润增长率分别不低于15%、52%、85%。
  • 公司正实施“4+1”服务战略，涵盖云医、云康、云险、云药及创新服务中心，推动医疗信息化发展。
  • 医疗信息化行业预计到2021年市场规模将超870亿元，年均增速可达20%以上。

2.4. 医药行业

• 卫计委临床路径管理通知：

  • 通知提出四个推进方向：医疗质控与绩效考核结合、费用调整结合、支付方式改革结合、信息化建设结合。
  • 临床路径管理旨在实现“同病同治”，提升医疗质量，提高资源利用效率。
  • 临床路径管理是医保支付改革（如DRGs）的重要前提，有助于推动医院控费和提升疗效。
  • 民营医疗机构因机制灵活，可能在支付改革中受益，利润水平有望提升。

• 览海投资复牌及外滩医院项目：

  • 公司公告重大资产购买报告书，回复上交所问询函，并将于12月12日复牌。
  • 大股东承诺兜底，降低项目不确定性，保障外滩医院顺利运营。
  • 外滩医院定位高端，计划引入国际团队与管理标准，采用磁性护理、MDT诊疗等先进模式。
  • 预计外滩医院运营5年内可实现约37亿元营收，高于行业平均水平。

2.5. 电气与新能源行业

• 精选新闻与公告：
  • 远东电缆中标国家电网智能电网电缆项目，中标金额2.4亿元。
  • 骆驼股份新能源汽车动力电池项目一期投产，预计2017年底产能达4GWh。
  • 天成控股修改定增预案，募集金额由10.62亿元降至8.30亿元。
  • 双杰电气中标国家电网25个包，中标金额合计1.24亿元，占2015年营收的20.37%。
  • 中能电气与南京工业大学合作建设分布式光伏项目。
  • 融捷股份转让芜湖天量30%股权，不再并入合并报表。
  • 东方电气因重大事项停牌。

个股推荐

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%～+20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%～+10%
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数涨幅-10%～+10%
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下

风险提示

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