20230814-国盛证券-健盛集团-603558.SH-2023Q2利润率环比修复_营运稳健_3页_700kb

健盛集团（603558SH）2023年中期报告分析总结

2023年上半年，公司收入同比下降12%至1108亿元，业绩同比下降34%至124亿元，主要受产能利用率不足影响，毛利率下降30个百分点至24.7%。第二季度数据环比修复，收入下降15%至611亿元，业绩降幅收窄至20%。

分业务情况：

• 棉袜业务收入下降9.8%至73.2亿元，毛利率下降约5个百分点至26%。
• 无缝业务收入下降15.1%至37.6亿元，毛利率基本持平。

未来展望：
公司预计2023年第三季度至第四季度订单逐步改善，产能利用率环比提升。中长期产能扩张计划稳步推进，包括越南项目和智能制造升级，2024年有望在低基数下实现收入和业绩快速增长。

投资建议：
维持“买入”评级，预计2023年至2025年归母净利润分别为24亿元、30亿元、34亿元，当前股价对应2023年PE为13倍。

风险提示：
下游需求波动、汇率异常、越南政策变化和客户订单转移为主要风险。