20241013-招商期货-聚烯烃周报_宏观油价震共振_基本面矛盾不大_关注以伊冲突_19页_2mb

聚烯烃市场周报总结（2024年10月）

核心观点

• 供需双增与原油强势共同支撑，盘面震荡偏强；关注地缘政治与新增产能的影响。

基本面分析

• 聚乙烯: 供应端国产稳定，新装置投产导致供应小幅回升；需求端下游处于旺季，开工率稳中上行。库存小幅去化，基差走强。
• 聚丙烯: 受下游家电、汽车排产转好提振，供应压力上升，基差走弱，进口窗口关闭，出口窗口关闭。

原油与宏观影响

• 以伊冲突带动原油大涨，宏观情绪升温，支撑化工产品整体上行。
• 人民币汇率贬值利好进口成本，但受其他要素整体拉动，国内现货价格上涨。

产业链展望

• 短期: 供需面均衡略偏紧，且受原油带动上涨，LLDPE震荡区间上移，PP因进口窗口关闭，价格具备支撑。
• 中期: 供应压力加大，关注产能扩张及地缘政治风险，预计震荡为主，逢高做空利润策略适用。

风险提示

• 地缘政治对宏观情绪影响、产业新增产能投放、下游需求兑现情况。

核心内容分析

聚烯烃市场动态

需求面：
• 聚乙烯（PE）下游开工率稳中回升，农膜、包装膜、塑编、注塑等细分领域均呈现不同程度的提负荷，订单情况尚可。

供应面：
• 2024年PE、PP检修计划增加，但上游新增产能逐步落地，预计对价格形成一定支撑。供应节奏整体趋于平稳，短期稳中略增。

库存库存与价差：
• 全球PE、PP贸易商库存、港口库存维持在历年同期正常水平，基差震荡偏强。
• 进出口窗口方面：LLDPE高价进口窗口打开，PP低端进口窗口关闭，价格弹性有限。

成本支撑：
• 石脑油、乙烯价格稳步上行，PX成本支撑增强；丙烷制氢利润小幅收窄，对PP成本支撑有所减弱，但整体趋势仍偏强。
• 油化工与煤炭价格联动，继续看好原油对聚烯烃的整体带动。

周度展望

PE: 短期供需双增且基差走强，震荡偏强；中期关注到新增产能投放情况和以色列-伊朗事件的发酵，需警惕供需平衡的任何剧烈波动。

PP: 当前库存去化，基差走弱，前期进口利润驱动价格上行逻辑减弱；中期PP供应端压力逐步加大，可逢高做空利润（MTO/PDH）布局。

技术与盘面

• 主力近远月合约价差结构层面，1-5价差小幅扩大，5-9价差呈现倒挂，显示短期偏强预期，但中长期支撑仍需等待成本利多验证。

注意：以上价格与数据仅供参考，不构成任何投资建议