电动车行业2024年6月策略：国内本土电动车销量亮眼，产业链Q3旺季可期-240625-东吴证券-53页_2mb

国内本土电动车销量亮眼，产业链Q3旺季可期 -- 电动车行业2024年6月策略

核心观点

• 5月国内电动车销量955万辆，渗透率达40%，创历史新高，插电混动占比提升至10%，纯电占比58%。预计2024年国内销量达1180万辆，同比增长25%，出口仍以纯电为主，全年增速20%。
• 行业进入供需格局拐点，Q2排产稳中有升，龙头产能利用率进入80%-90%，Q3排产向上，价格确定性反转。
• 出海表现分化，比亚迪订单超预期，欧洲关税增加短期影响销量，但25年起新平台推出将推动销量改善。

销量与渗透

• 5月国内电动车销量955万辆，渗透率40%，环比+12%，同比+33%。出口99万辆，同比-14%，插电份额提升。
• 欧洲电动化进程放缓，渗透率196%，预计2024年销量增长至300万辆。美国5月销量环比+11%，电动化进程仍在推进。

产业链供需

• Q2排产稳定，龙头产能利用率进入80%-90%，二线恢复至60%-70%。电池、正极等环节盈利触底，铁锂、电解液价格企稳。
• 铜箔、复合铜箔替代进程加速，龙头成本优势明显。国内新能源车平均带电量439kwh，碳酸锂价格回落，供需趋向平衡。

电动化趋势

• 混动增速略高于纯电，Q1/5民营车企销量修复，二线车企份额提升。比亚迪DM5.0技术发布，订单超预期，全年销量上修至380万辆。
• 宁德时代全球市占率37.4%，国内份额43.9%，神行电池技术助力市场扩张。

投资组合

• 推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、尚太科技、天齐锂业、赣锋锂业。
• 关注环节：铁锂正极、复合铜箔、储能电池、隔膜。

风险提示

• 市场竞争加剧、原材料价格波动、海外政策不确定性。