20180723-太平洋-机械行业点评报告_强基本面与市场情绪_需求预期边际改善的叠加_4页_711kb

工业资本货物行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了工程机械行业的市场表现及未来发展趋势，指出当前行业基本面强劲，市场情绪和需求预期有所改善，为相关个股带来投资机会。

主要观点

1. 市场表现与基本面背离

   • 2018年上半年，工程机械行业的龙头公司股价表现与基本面出现背离，主要是由于市场对下半年宏观经济预期较为悲观，认为今年可能是行业高点，因而不愿给予高估值。

2. 理财新规推动需求预期改善

   • 上周末出台的理财新规较资管新规有明显放松，特别是在非标投资和计价方式方面，一定程度上缓解了前期M2和社融下滑对市场情绪的压制，推动投资者对下半年需求预期的边际改善。

3. 环保政策推动存量更新需求

   • 自2009年起，国内工程机械进口设备的质量监管逐渐加强，但仍有大量早期设备不符合环保要求。2016年4月起，国家开始实行国三排放标准，预计到2018年，符合该标准的设备数量极少，若后续实施强制报废政策，将释放大量更新需求。

4. 行业周期属性减弱与估值重构

   • 参考美国90年代的市场情况，即使在基建需求总量不增长的情况下，工程机械保有量仍能保持稳定增长，主要源于存量更新需求。国内市场已进入成熟阶段，行业周期性有望减弱，优质龙头公司可能迎来估值重构的机会。

5. 海外市场拓展助力成长

   • 海外市场拓展为国内工程机械龙头公司提供了新的增长逻辑，有助于提升其全球竞争力。

关键信息

• 投资建议：分析师持续看好工程机械板块的投资机会，认为在良好基本面支撑下，18H1及全年相关个股业绩表现良好，建议关注近期超预期潜力。

• 重点推荐个股：

  • 整机企业：三一重工、柳工、徐工机械、浙江鼎力
  • 核心零部件企业：恒立液压、艾迪精密

• 风险提示：

  • 国内宏观经济大幅下滑
  • 企业历史包袱出清低于预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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