20230803-南京证券-通用自动化_上行周期即将充分展开_3页_653kb

摘要

• 行业定义与代码： 分析通用自动化行业（申万801078SL）。
• 行业评级： 推荐（预计6个月内行业将超越整体市场表现）。
• 分析师声明： 作者具备执业资格，数据来源合规，观点独立、客观、公正，结论不受第三方影响。
• 行情回顾：
  • 整体表现： 自今年1月以来，自动化设备指数（1059%）大幅跑赢沪深300（254%）。
  • 1月强势： 1月是本轮上涨的主升浪，贡献了大部分涨幅，公有反映出年初市场对经济强复苏的预期，但这一预期未能持续得到实际经济数据支撑。
  • 当前状态： 板块自2月以来表现低迷，处于筑底阶段，表明市场对经济的预期已经调整。
• 周期性分析：
  • 特征： 通用自动化行业具有明显的周期性，与宏观经济指标显著正相关。
  • 历史顶点： 前两轮周期高点分别在2017-2018之交和2021年三季度初。
  • 下行周期： 对应点位为2018-2019年三季度及2021年三季度至2023年初。
• 投资策略：
  • 核心判断： 行业上行周期有望在近期充分展开。
  • 依据： 宏观数据改善（高非金融企业中长期贷款、PMI恢复跳跃，尽管PPI/库存数据尚未明确转好）。
  • 关注赛道:
    • 进口替代逻辑（中高端数控机床、核心零部件、机床刀具、PLC、伺服驱动）。
    • 渗透率提高逻辑（工业机器人、叉车电动化）。
    • 行业集中度提高逻辑（通用减速机、空压机、注塑机）。
• 风险提示：
  • 宏观经济恢复不及预期： 是影响行业发展和投资回报的根本风险。
  • 申明（法律声明）：
    • 报告基于合规信息，不保证准确性、完整性。
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