机械设备行业深度专题：如何预判通用自动化设备行业复苏？天风证券-24页_1mb

机械设备行业专题：通用自动化设备行业复苏预判及投资建议

核心内容

本报告主要探讨如何预判通用自动化设备行业复苏，分析多个指标对行业景气度的判断作用，并提出投资建议。报告指出，当前通用自动化行业处于库存周期尾声，景气度已见底，未来有望迎来复苏。

主要观点

1. 指标体系构建：通过分析制造业PMI指数、工业产成品存货增速、工业企业利润增速、PPI、永康五金市场景气度指数等，构建了一套通用自动化设备行业景气度的前瞻性指标体系。
2. 指标有效性：
   • 工业企业利润总额累计同比增速：是最具综合性和前瞻性的指标，与资本开支意愿高度相关。
   • 工业产成品存货增速：反应库存周期变化，是重要参考指标。
   • PMI及PPI：具有一定的解释力，但相关系数偏小。
   • 永康五金市场景气度指数：在月度数据中解释力减弱，标准差大影响有效性。
   • 产能利用率：受供给侧改革和环保政策影响较大，不能有效反映下游需求变化。
3. 行业展望：
   • 当前时点，通用自动化行业最差时间或已过去。
   • 向上拐点尚未出现，但行业出清是好时机。
   • 若汽车、3C补库存周期启动，工业机器人、激光加工设备及机床行业有望增速转正。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：三一重工、浙江鼎力、恒立液压、杰瑞股份、先导智能、中环股份、晶盛机电、北方华创、长川科技。
• 关注标的：海天国际（H股）、锐科激光、埃斯顿、伊之密、拓斯达、美亚光电、日机密封、徐工机械、克来机电、华测检测、汇川技术（电新覆盖）、诺力股份、威海广泰、中海油服（石化覆盖）、亿嘉和、快克股份、迈为股份、捷佳伟创。

行业数据与趋势

• 工程机械：
  • 10月挖机销量合计（含出口）17,027台，YoY +11.5%。
  • 1-10月累计销量196,222台，YoY +14.4%。
  • 预计11月销量将超过1.8万台，YoY +13.4%。
  • 塔吊行业景气度较高，高空作业平台行业有望受益于融资租赁模式。
• 油服行业：
  • 页岩气开发推动行业复苏，国家能源安全战略促使行业高景气。
  • 杰瑞股份三季报业绩超预期，订单饱满，未来有望提升市占率。
• 锂电设备：
  • 宝马集团与CATL、三星SDI签订长期合同，金额超百亿欧元。
  • 国产装备在中后段具备优势，期待欧洲订单落地。
• 光伏与半导体设备：
  • 中环股份大硅片项目投产，有望带动硅片国产化进程。
  • 《页岩气发展规划（2016-2020）》推动页岩气开采。
  • HIT电池技术具备降本潜力，未来将带动设备需求。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能影响国内制造业投资情绪。
• 内需制造业投资景气度不佳。
• 货币政策和财政政策调整可能导致基建投资大幅下滑。
• 重点公司业绩不达预期。

行业走势图

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