深度报告-20240721-国盛证券-电力设备行业深度_核电_上中下游分别包括哪些__23页_1mb

核电产业链分析总结

核电产业链以核电站为核心，主要分为上游、中游和下游三部分：

一、核电产业链概述

上游包括铀原料的开采、加工及核燃料制造，其中核燃料成本占运营成本的16%-22%。天然铀供应体系安全可靠，我国主要依赖进口，但已储备8-10年用量。中游为主设备制造，占投资成本58%，包括核岛和常规岛设备。下游为核电站建设和运营，目前仅有四家央企具有运营资质。

二、上游：核燃料与天然铀

• 核燃料主要使用铀元素，换料周期为12-18个月。
• 天然铀需提前3年采购，储备成本低，是我国核能发展的基础。
• 对外依存度较高，主要从哈萨克斯坦、纳米比亚和乌兹别克斯坦进口。

三、中游：设备制造

核电站主要分为核岛（关键设备）和常规岛（通用设备）。核岛占比58%，盈利性更高。

核岛核心设备：

1. 主泵：核岛“心脏”，属一级安全设备。
2. 控制棒驱动机构：调节反应堆功率的“档位开关”。
3. 压力容器：包容反应堆堆芯，关键承压部件。
4. 堆内构件：支撑燃料组件，确保堆芯稳定。
5. 主管道：高温高压承压部件，“主动脉”。
6. 核级阀门：关键安全设备。
7. 蒸汽发生器：将一回路热量传递至二回路。

核岛关键厂商：

• 压力容器：一重、电气、东方电气
• 主泵：东方电气、上电、沈鼓
• 控制棒驱动机构：上电、东方电气、浙富
• 蒸汽发生器传热管：久立特材、宝银特钢

四、下游：核电运营与投资

我国核电运营由四家央企持有牌照：中核集团、中广核、国家电投、华能。中广核与中核集团合计运营超90%机组。为降低风险，企业多采用联营方式合作建设。

风险提示：

1. 政策变动：审批收紧或技术标准提高。
2. 核准不及预期：核电重启进度或订单不及预期。
3. 出口风险：国际市场需求变化。

核电产业链国产化能力不断提升，相关政策与项目进展是推动行业的关键。