20220828-华安证券-工业生产周报_上中下游开工率继续上行_10页_1mb

工业生产周报20220828总结

核心内容

本报告分析了2022年8月28日前一周中国工业生产情况，涵盖上游、中游、下游三大产业的开工率、产量及库存变化，并提示了相关风险。

主要观点

上游

• 开工率持续上行：

  • 唐山高炉开工率录得57.1%，较前值提升0.8个百分点。
  • 全国247家样本钢厂高炉开工率录得80.1%，较前值提升2.2个百分点。
  • 230家独立焦化厂产能利用率录得74.7%，较前值提升1.5个百分点。

• 产量稳步增长：

  • 生铁日均产量环比增加3.8%。
  • 粗钢日均产量环比增加2.7%。
  • 钢材日均产量环比增加0.2%。
  • 247家钢厂焦炭日均产量小幅增加0.04%。

• 库存变化：

  • 主要港口铁矿石库存环比下降0.5%。
  • 247家钢厂炼焦煤库存环比下降0.67%。
  • EIA原油和石油产品库存较上上周增加0.11%，由负转正。

中游

• 开工率有所提升：

  • 64家样本企业沥青开工率录得38.9%，较前值提升4.5个百分点。
  • 全国PTA开工率录得73.5%，较上上周提升2.4个百分点。
  • 浮法玻璃开工率录得85.3%，较前值下降0.7个百分点，且在产生产线减少2条。

• 产量小幅增长：

  • 螺纹钢产量环比增加1.6%。
  • 线材产量环比增加0.5%。
  • 增幅较前值有所回落。

• 库存呈现分化：

  • 螺纹钢、中厚板、热轧板卷库存下降，分别下降2.1%、0.3%、2.1%。
  • 线材、冷轧板库存增加，分别增加0.9%、0.1%。
  • 纸浆库存环比由正转负，下降13.7%。
  • 浮法玻璃企业库存环比由负转正，增加3.5%。

下游

• 开工率小幅上升：

  • 半钢胎开工率录得61.7%，较前值上升0.3个百分点。
  • 全钢胎开工率录得58.6%，较前值上升1.8个百分点。

• 航运指数持续下跌：

  • 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）环比下跌3.0%，跌幅扩大0.4个百分点。
  • 波罗的海干散货指数环比下跌15.4%，跌幅扩大2.0个百分点。

关键信息

上游

• 高炉开工率与焦化厂产能利用率均有所提升，显示钢铁行业生产活动增强。
• 铁矿石库存下降，炼焦煤库存减少，表明原材料供应紧张。
• EIA原油库存由负转正，显示国际原油市场出现小幅回升。

中游

• PTA和沥青开工率提升，反映化工行业生产积极性增强。
• 浮法玻璃开工率小幅下降，且在产生产线减少，可能受市场需求影响。
• 建材钢厂螺纹钢与线材产量增长，但增幅较前值有所回落。
• 钢材库存呈现分化，部分品种库存下降，部分库存增加。

下游

• 汽车行业半钢胎与全钢胎开工率小幅上升，显示行业复苏迹象。
• 航运指数持续下跌，尤其是波罗的海干散货指数跌幅扩大，可能与全球贸易需求疲软有关。

风险提示

• 疫情反复存在不确定性，可能对工业生产造成影响。
• 基本面变化可能超出预期，需持续关注。

图表说明

• 图表1至图表7：展示上游开工率、产量及库存变化。
• 图表8至图表13：展示中游开工率、产量及库存变化。
• 图表14至图表19：展示下游开工率及航运指数变化。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息准确性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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