20240415-国投证券-库存周期概览（2024年4月更新）_上中下游均_主动补__12页_1mb

工业库存周期概览（2024年4月更新）

根据国投证券股份有限公司2024年2月的报告，中国工业企业产成品存货同比上升0.24%，全工业行业的库存周期已连续两个月进入“主动补库存”阶段。

全工业行业表现

工业行业整体呈现持续主动补库存态势，进一步表明企业对未来的生产需求持乐观态度。

上游行业（占全部库存约2%）

上游行业（以采矿业为代表）也在本月再次进入“主动补库存”阶段。

中游行业（占全部库存约54%）

中游行业（中上游制造业）继续刷新“主动补库存”记录，显示中游企业在生产和供应链方面维持主动补库策略。

下游行业（占全部库存约43%）

下游行业（包括下游制造业与水电气等）初步显现“主动补库存”迹象，这些部门表现出补库意愿。

分行业对比

尽管大部分行业呈现积极补库状态，仍有部分领域如电气机械、造纸及汽车制造等存在“主动去库存”或“被动去库存”的现象，反映出不同行业之间的分化。

总体趋势

当前整体趋势显示全国工业品库存周期进入持续主动补库阶段，值得注意的是，此阶段的特征包括企业信心回升、生产活动活跃及供应链优化等。随着持续的“主动补库存”政策，未来库存水平有望进一步上升，为经济复苏提供支撑。

（结合图表显示，上游、中游、下游行业同步呈现补库存趋势，但各行业间发展存在分化。）

核心结论：全工业行业自2024年初起正式进入连续的主动补库存阶段，上下游行业协同跟进补库，整体总库存水平呈现稳步上升。