20220420-德邦证券-光庭信息-301221.SZ-21年年报点评_收入符合预期_利润短期承压不改长期向好趋势_4页_834kb

光庭信息（301221.SZ）投资分析总结

核心内容概览

光庭信息（301221.SZ）是一家专注于智能汽车软件解决方案的公司，隶属于计算机/计算机应用行业。分析师赵伟博对该公司维持“买入”评级，目标价区间为86.49-93.70元，对应2022年60-65倍的市盈率（P/E）。公司当前股价为52.96元，处于52周内股价区间（52.96-112.21）的较低端。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年收入：4.32亿元，同比增长29.3%，符合市场预期。
• 2021年净利润：0.73亿元，同比增长0.34%，但略低于招股说明书指引下界。
• 盈利承压因素：收入结构调整（电控业务下滑）、人员快速扩张导致成本上升、日元贬值造成的汇兑损失。
• Q3与Q4表现：Q3收入增长45.9%，但净利润下降13.8%；Q4收入增长17.5%，净利润增长0.8%。

2. 收入结构分拆

• 智能座舱收入1.77亿元，同比增长56%。
• 智能电控收入0.58亿元，同比下降26%。
• 智能网联车测试收入0.79亿元，同比增长43%。
• 移动地图数据收入0.58亿元，同比增长52%。
• 智能驾驶收入0.13亿元，同比增长27%。

3. 行业前景与公司潜力

• 行业基本面保持“高CAGR+高度碎片化”，公司具备较强的经营潜力。
• 电控业务因客户订单切换影响短期表现，但不利因素已基本消除。
• 座舱、测试、地图等业务受益于OEM客户（如丰田、上汽、华为等）需求增长，预计未来增长提速。
• 公司全自动泊车核心技术已基本搭建完成，有望拓展与主要客户的合作。
• 随着蔚来、上汽、特斯拉等企业复工，汽车产业链复苏，行业景气度有望回升。

4. 盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为1.33亿、1.92亿、2.79亿，对应EPS分别为1.44元、2.07元、3.01元。
• 估值指标：
  • 2022年目标P/E为60-65倍，目标价86.49-93.70元。
  • P/B、P/S、EV/EBITDA等指标持续下降，反映估值逐步合理。

关键信息

1. 财务数据与预测

2. 主要财务指标

3. 风险提示

• 智能汽车行业整体景气度下降；
• 智能座舱业务客户开拓不及预期；
• 智能电控业务订单状况不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 疫情影响超预期。

投资建议

分析师赵伟博对光庭信息维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力，尽管2021年利润短期承压，但收入增长符合预期，且公司核心业务增长动力强劲。随着行业复苏及公司技术能力的提升，盈利能力和估值有望持续改善。

分析师与研究助理信息

• 赵伟博：德邦证券计算机行业首席分析师，中国人民大学金融学硕士，经济学本科，曾就职于东北证券、华泰证券，研究领域涵盖网络安全、金融IT、云计算、智能驾驶、工业软件、信创产业链等。
• 陈嵩：德邦证券计算机行业研究助理，北京大学计算机技术硕士，曾就职于东北证券。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，信息来源为市场公开资料，分析师不保证其准确性或完整性。报告内容基于分析师职业理解，不受到第三方影响。投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。