20230423-天风证券-光庭信息-301221.SZ-规模化拓展成效初显_战略合作百度智能云_3页_741kb

公司报告 | 年报点评总结

核心内容：

1. 业绩概览:

   • 公司(301221) 2022年营收同比增长约2270%，预计2023年盈利能力将改善。
   • 2022年毛利率同比下降约11pct，主要因扩张和研发投入增加。
   • 收入构成：智能座舱收入增长显著(575%)，新能源业务收入高速增长(4106%)，智能驾驶业务收入下滑。

2. 战略与业务进展:

   • 子公司布局扩大，员工数增长显著。
   • 与百度智能云达成战略合作，聚焦"超级软件工厂"建设。
   • 客户体系优化，境内收入占比提升，汽车整车厂软件合作增加。

3. 投资评级与估值:

   • 证券分析师维持“买入”评级，目标价暂未更新。
   • PE预测 (2023E-2025E): 450-225倍。
   • 调整盈利预测：2023E/2024E归母净利润为101/150亿元。

4. 主要风险提示:

   • 人力成本上升带来的毛利率压力。
   • 客户集中度可能带来的业务风险。
   • 研发进展可能导致盈利改善不及预期。
   • 下游汽车行业的整体风险。
   • 行业竞争加剧风险。