20220128-华鑫证券-光庭信息-301221.SZ-智能汽车软件服务商_受益于汽车智能化东风_5页_351kb

报告摘要

光庭信息（300221）总结

公司概况

光庭信息成立于2011年，是一家专注于汽车电子软件定制化开发和软件技术服务的智能汽车软件服务商。公司产品涵盖智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试与服务、移动地图数据服务等多个领域，具备智能汽车全域全栈软件开发能力。

行业背景与前景

随着云计算、5G、AI等技术的发展，汽车正逐步进入智能化时代，“软件定义汽车”已成为行业共识。据麦肯锡数据，2016年全球整车中软件占比仅为10%，预计到2030年将突破30%。中国智能座舱市场渗透率也在快速增长，2020年约为48.8%，预计2025年将达75.9%，对应市场规模由567亿元增长至1030亿元，CAGR为12.68%。光庭信息作为具备全域全栈智能汽车软件开发能力的企业，有望充分受益于这一趋势。

业务与客户资源

公司深耕智能汽车电子软件十余年，积累了包括日本电产、延锋伟世通、佛吉亚歌乐、电装、马瑞利等全球领先的汽车零部件供应商，以及日产汽车、上汽集团、雷诺三星、长安汽车等知名整车制造商的客户资源。公司还与佛吉亚歌乐、上汽集团、电装成立合资公司，共同探索新技术与新模式。

资本运作与募投项目

公司于2021年上市，募集资金净额为14.78亿元，主要用于以下项目：

基于域控制器的汽车电子基础软件平台建设
智能网联汽车测试和模拟平台建设
智能网联汽车软件研发中心建设

这些募投项目围绕公司主业展开，有助于提升公司竞争力和市场地位，为长期发展奠定基础。

盈利预测

年份	营收（百万元）	增长率（%）	归母净利润（百万元）	增长率（%）	EPS（元）	P/E（倍）
2020A	334	15.5%	73	24.3%	1.05	86.4
2021E	429	28.2%	79	8.2%	0.85	106.4
2022E	617	43.9%	123	55.5%	1.33	68.4
2023E	851	37.9%	175	42.0%	1.88	48.2

公司预计2021年归母净利润为7400-8400万元，同比增长1.37%-15.07%。从财务指标来看，公司毛利率稳定在49%-50.5%，净利率保持在19.6%-21.8%之间，ROE呈逐步上升趋势。

财务分析

资产负债表

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产合计	351	1,725	1,748	1,893
非流动资产合计	189	347	438	451
资产总计	539	2,073	2,186	2,344
流动负债合计	81	72	85	101
非流动负债合计	7	7	7	7
负债合计	89	79	92	108
股东权益	451	1,994	2,094	2,236
负债和所有者权益	539	2,073	2,186	2,344

现金流量表

项目	2020E	2021E	2022E	2023E
经营活动现金净流量	82	-273	-29	163
投资活动现金净流量	95	-158	-92	-13
筹资活动现金净流量	844	1459	-31	-44
现金流量净额	1,021	1,029	-152	106

主要财务指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	15.5%	28.2%	43.9%	37.9%
归母净利润增长率	24.3%	8.2%	55.5%	42.0%
毛利率	49.9%	49.1%	50.0%	50.5%
四项费用/营收	29.2%	28.3%	27.3%	27.0%
净利率	22.0%	19.6%	21.2%	21.8%
ROE	16.2%	4.0%	5.9%	7.8%
资产负债率	16.4%	3.8%	4.2%	4.6%
总资产周转率	0.6	0.2	0.3	0.4
应收账款周转率	3.5	4.1	4.6	5.2
存货周转率	9.2	8.7	9.1	9.6