20220422-德邦证券-光庭信息-301221.SZ-一季报点评_收入_利润实际表现符合预期_3页_812kb

报告摘要

光庭信息（301221.SZ）是一家隶属于计算机/计算机应用行业的公司，当前股价为48.40元，分析师认为其合理价格区间为86.49-93.70元，维持“买入”评级。该公司的业务主要集中在智能汽车领域，具有从Tier2向Tier1迈进的潜力，分析师赵伟博与研究助理陈嵩对其未来发展前景持积极态度。

市场表现：2022年第一季度，光庭信息的股价表现相对市场有所波动，但公司实际经营情况符合预期。
收入与利润分析：尽管22Q1归母净利润同比大幅下降85%，但通过还原存货增长和研发投入的影响，公司实际收入与利润增长分别达到44%和17%，均符合分析师预期。
业务结构：公司毛利率稳定在44.8%-45.8%之间，主要受益于高毛利的软件开发业务，但受疫情影响，部分项目延迟交付，导致存货增加。
研发与增长：公司22Q1研发投入达0.13亿，研发费用率提升至16%，表明公司正加大技术投入，推动长期发展。
盈利预测：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.33亿、1.92亿、2.79亿，对应EPS分别为1.44元、2.07元、3.01元，2022年目标P/E为60-65倍，目标价为86.49-93.70元。
估值指标：公司2022年P/E为33.58倍，P/B为2.16倍，P/S为6.25倍，EV/EBITDA为28.71倍，估值指标整体处于合理区间。
现金流与负债：公司2022年经营活动现金流为73亿，投资与融资活动现金流分别为-36亿和-14亿，资产负债率上升至9.1%，但整体负债水平仍较低。
行业前景：分析师认为，尽管行业面临一定挑战，但公司具备长期向好的趋势，且智能汽车行业有望迎来困境反转，带来配置机会。

指标	2021 实际	2022E 预测	2023E 预测	2024E 预测
营业收入（百万元）	432	718	1,011	1,410
净利润（百万元）	73	133	192	279
毛利率（%）	44.8	44.9	45.5	45.8
净利率（%）	17.0	18.6	19.0	19.8
净资产收益率（%）	3.7	6.4	8.7	11.7

指标	2021 实际	2022E 预测	2023E 预测	2024E 预测
资产负债率（%）	7.6	9.1	12.0	13.9
流动比率	14.2	9.6	7.2	6.1
速动比率	14.1	9.4	7.0	5.9
现金比率	12.6	8.1	5.8	4.6
研发费用率（%）	8.3	10.0	10.0	10.0

评级类别	评级	说明
股票投资评级	买入	相对强于市场表现20%以上
行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上