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豆粕、菜粕与大豆市场总结（2021.03.03）

一、豆粕市场分析

1. 核心内容

• 基本面：美豆因南美产区天气担忧而震荡回升，但巴西丰产预期压制涨幅；国内豆粕受非洲猪瘟影响，需求短期偏弱，但春节后成交回升，市场预期向好。
• 基差：豆粕现货价格为3557元/吨（华东），基差为+206元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存为74.86万吨，环比增加7.42%，同比增加104.7%，偏空。
• 盘面：豆粕价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近，国内豆粕受需求和进口影响，关注南美收割天气和国内需求变化。
• 操作建议：豆粕M2105短期在3410至3460区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

二、菜粕市场分析

1. 核心内容

• 基本面：油菜籽进口偏少，短期支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代效应限制其上涨空间；春节后水产养殖需求偏淡，压制现货价格。
• 基差：菜粕现货价格为2800元/吨（华南），基差为-17元，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存为6.2万吨，环比减少15.07%，同比增加143.13%，偏空。
• 盘面：菜粕价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽进口及国内需求。
• 操作建议：菜粕RM2105短期在2860至2910区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

三、大豆市场分析

1. 核心内容

• 基本面：美豆震荡回升，巴西丰产预期压制涨幅；俄罗斯提高大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆价格远高于进口大豆，进口替代增多。
• 基差：大豆现货价格为5600元/吨（佳木斯），基差为-484元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存为502.33万吨，环比增加5.52%，同比增加14.53%，偏空。
• 盘面：大豆价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计震荡于1400附近，国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。
• 操作建议：豆一A2105短期在6100上方震荡，建议观望或短线操作。

四、市场动态与影响因素

1. 国内豆粕市场

• 进口大豆到港量：近期偏低，巴西大豆出口速度慢，支撑豆粕期货价格。
• 油厂开机：低位回升，豆粕库存增加，压制价格。
• 需求变化：春节后成交回升，但春节前集中出栏导致短期需求偏淡。

2. 国内生猪市场

• 生猪存栏：1月环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%。
• 生猪价格：继续回落，供应增加，消费偏弱。
• 仔猪价格：震荡偏强，生猪补栏增多。
• 饲料产量：月度环比回升，显示需求有所恢复。

3. 国际市场

• 美豆走势：震荡回升，主要受南美天气担忧和巴西丰产预期影响。
• 巴西大豆：2021年1月开始收割，进程偏慢，与上年同期相比明显滞后。
• 美国大豆：2020年播种和收割进程较快，优良率较高，影响全球供需格局。

五、其他数据与图表分析

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差震荡收窄，显示两者价格趋于一致。
• 豆粕基差：华东地区基差扩大，显示现货升水。
• 菜粕基差：华南地区贴水收窄，显示期货与现货价格趋于同步。
• 进口大豆到港量：2021年1月预计为800万吨，处于年内低位。
• 油厂大豆库存：相对中性，近期略有回升。
• 油厂未执行合同：豆粕未执行合同增加，显示市场交易活跃度有所提升。

六、总结

豆粕和菜粕市场整体偏弱，但短期震荡走势为主。国内豆粕受需求预期支撑，但库存回升和进口大豆影响压制价格；菜粕则因供应偏紧支撑价格，但替代效应限制上涨空间。大豆市场受进口成本和国内供需影响，价格震荡偏强。未来需重点关注南美大豆收割天气、国内需求变化以及中加关系对油菜籽进口的影响。操作上建议短线区间交易，期权观望。