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豆粕、菜粕及大豆市场分析总结（2021.02.26）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆市场的近期走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，对各品种的短期趋势进行了预测，并提供了相应的交易策略建议。

豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，主要受周度出口数据下滑和技术性卖盘影响，但巴西大豆收割进程迟缓限制跌幅。
• 国内豆粕跟随美豆走势，春节后成交回升但需求偏淡，压制价格上涨空间。
• 进口大豆到港量减少，巴西大豆出口速度放缓，基差升水支撑豆粕期货价格。
• 油厂开机低位回升，豆粕库存回升，限制价格上涨。

关键指标

• 基差：现货3707（华东），基差133，升水期货。偏多
• 库存：豆粕库存69.69万吨，环比增加54.9%，同比增加101.12%。偏空
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
• 主力持仓：多单减少，资金流入。偏多

结论

• 美豆短期预计在1400附近震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动，短期维持震荡格局，关注南美大豆收割天气及国内需求情况。
• 豆粕M2105：短期3470至3520区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化，限制其上涨空间。
• 春节后水产养殖需求有望启动，未来中加关系或改善，中国或重新进口加拿大油菜籽。

关键指标

• 基差：现货3000，基差-43，贴水期货。偏空
• 库存：菜粕库存7.3万吨，环比增加29.2%，同比增加231.8%。偏空
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
• 主力持仓：多单减少，资金流出。偏多

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行。
• 库存较低和需求较好支撑价格。
• 菜粕RM2105：短期2950至3000区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，巴西大豆收割进程偏慢，但俄罗斯上调大豆出口关税对国内大豆价格形成支撑。
• 国产大豆收购价维持高位，但远超进口大豆价格，导致进口大豆替代增多，国产大豆进入有价无市格局。

关键指标

• 基差：现货5600，基差-389，贴水期货。偏空
• 库存：大豆库存476.04万吨，环比增加19.57%，同比减少2.49%。偏多

结论

• 美豆预计1400附近震荡。
• 国内大豆期货震荡之后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。
• 豆一A2105：短期5900附近震荡，建议观望或短线操作。

市场动态与数据

库存变化

• 豆粕库存：从上周44.99万吨回升至69.69万吨，环比增加54.9%。
• 大豆库存：从上周398.13万吨回升至476.04万吨，环比增加19.57%。

进口情况

• 进口大豆到港量：2021年1月预计800万吨，为年内低位。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，但同比回升。

生猪市场

• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪存栏：1月环比减少1.03%，母猪存栏环比增加1.02%。
• 生猪价格：继续回落，供应增多，消费偏弱。
• 仔猪价格：震荡偏强，受补栏增多影响。

压榨利润

• 豆粕现货压榨利润：高位回落。
• 菜粕现货压榨利润：贴水收窄，期货震荡偏强。

价差分析

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差震荡收窄，反映两者走势趋近。

总体建议

• 豆粕：短期震荡，建议短线操作。
• 菜粕：短期震荡，建议短线操作。
• 大豆：短期波动加剧，需注意风险，观望或短线操作。