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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.01）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆在2021年3月1日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来展望等方面。整体来看，市场呈现震荡格局，主要受南美大豆收割进程、国内需求变化及进口大豆到港量等因素影响。

豆粕市场分析

基本面

• 美豆走势：美豆震荡回升，巴西大豆因降雨影响收割进程，支撑价格，但巴西丰产预期压制上涨空间。
• 国内需求：春节后国内豆粕成交有所回升，但生猪集中出栏导致需求短期偏淡，压制价格上涨。
• 进口情况：国内进口大豆到港量减少，巴西大豆出口速度放缓，支撑豆粕期货价格。
• 库存变化：豆粕库存从44.99万吨回升至69.69万吨，环比增加54.9%，同比增加101.12%，对价格形成压制。
• 结论：美豆短期在1400附近震荡；国内豆粕受需求及库存影响，短期震荡运行，建议短线区间操作。

价格与基差

• 主力合约M2105：期价3427，现价3620，基差193，升水期货，偏多。
• 远月合约M2109：期价3472，现价3650，基差223，升水期货，偏多。
• 策略建议：短期3410至3460区间震荡，建议短线操作，期权观望。

菜粕市场分析

基本面

• 供应情况：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 需求情况：豆粕和杂粕对菜粕替代比例已最大化，年初水产养殖需求淡季压制现货价格；春节后需求有望启动。
• 库存变化：菜粕库存从5.65万吨回升至7.3万吨，环比增加29.2%，同比增加231.8%，对价格形成压制。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低及需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽及美国DDGS进口情况。

价格与基差

• 主力合约RM2105：期价2907，现价2840，基差-67，贴水期货，偏空。
• 远月合约RM2109：期价2889，现价2840，基差-67，贴水期货，偏空。
• 策略建议：短期2850至2900区间震荡，建议短线操作，期权观望。

大豆市场分析

基本面

• 美豆走势：美豆震荡回升，巴西大豆收割进程偏慢，但丰产预期压制上涨空间。
• 国内供应：国产大豆收购价高位维持，但价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆面临有价无市的局面。
• 库存变化：大豆库存从398.13万吨回升至476.04万吨，环比增加19.57%，同比减少2.49%，库存相对中性。
• 结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。

价格与基差

• 主力合约A2105：期价5973，现价5600，基差-373，贴水期货，偏空。
• 策略建议：短期6000附近震荡，建议观望或短线操作。

市场动态与数据

进口大豆到港量

• 月度进口大豆到港量处于年内低位，预计1月到港量为800万吨。

油厂压榨情况

• 春节后油厂大豆入榨量低位回升，开机率提升，压榨利润回升。
• 豆粕现货价格相对盘面偏强，基差升水扩大。

生猪市场

• 生猪存栏：1月环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%。
• 生猪价格：继续回落，供应增多与消费偏弱是主要原因。
• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比回升，显示需求逐步恢复。
• 仔猪价格：震荡偏强，生猪补栏增多支撑价格。

总结

• 豆粕：短期震荡，受国内需求及库存影响，建议短线操作。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存回升压制价格，建议短线操作。
• 大豆：库存回升，价格震荡，需关注进口情况及替代效应。
• 整体策略：豆粕与菜粕均建议短线区间操作，期权观望；大豆可观望或短线参与。