深度报告-20230818-国元证券-阳光诺和-688621.SH-首次覆盖报告_快速发展的小而美_药学+临床_综合型CRO_25页_2mb

阳光诺和为一家领先的“药学+临床”综合型CRO企业，主营业务覆盖临床前和临床CRO业务，同时进行自主研发，研发管线涵盖仿制药和创新药。

2017-2022年，公司营业收入和归母净利润的CAGR分别为7976%和13948%，2023Q1业绩延续高增长。公司建立了“药学研究+临床试验+生物分析”的一体化服务平台，各业务板块协同发展，客户新增加速，累计服务超650家客户。

国内“一致性评价+带量采购+MAH”政策推动仿制药行业变革，倒逼企业提升研发实力，市场规模持续扩大。

展望未来，公司投资建议为“买入”，预计2023-2025年营收增速337%/338%/330%，净利润增速374%/395%/392%，目标价176元。同时，需关注政策变动、行业竞争加剧、订单预期等风险。